<sup id="iyrol"></sup>

  • <ruby id="iyrol"><nav id="iyrol"></nav></ruby>
  • <meter id="iyrol"></meter>
      <tr id="iyrol"></tr><tr id="iyrol"></tr>

      訂閱
      糾錯
      加入自媒體

      北芯生命對賭壓力大不?

      2023-04-26 10:45
      銠財
      關注

      激勵足夠大手筆,成效呢?

      作者:何樂怡

      編輯:沈禾

      風品:李玉婷 車一

      來源:銠財——銠財研究院

      進入2023年,醫改大潮依然洶涌。降費提質的內核PK,倒逼從業者加快升級步伐。

      這不,港股折戟的北芯生命再戰IPO,擬沖擊上交所科創板。做大做強之心溢于言表,可面對持續虧損、營收羸弱、正處商業化初期的基本面,勝算幾何?能打動多少投資者?

      01

      虧損加劇、營收羸弱 

      大手筆激勵之問

      LAOCAI

      公開信息顯示,北芯生命成立于2015年底,是一家專注于心血管疾病精準診療創新醫療器械研發、生產和銷售的國家高新技術企業。

      2019-2021年及2022年1-9月(下稱“報告期”),營業總收入2.913萬元、167.5萬元、5176萬元和6091萬元,同期凈利-1963萬元、-4985萬元、-4.452億和-2.448億元,累計虧損超7.5億元。

      營收體量沒起來,虧損卻持續攀升,所為何故呢?

      商業化“牽絆”是一考量。報告期內,公司有四款產品實現商業化,其中核心產品IVUS系統、FFR系統分別于2022年及2020年獲批上市,開始產生銷售收入。

      即2020年,才算正式開始商業化。招股書坦言,主要收入來源的首款上市產品FFR系統且收入規模較小,“尚不足以覆蓋公司日常經營成本及各項費用開支”。公司可能在未來一段時間內將持續無法盈利及存在累計未彌補虧損并面臨潛在風險。

      沒錯,投入大、周期長、回報不確定是創新藥企的三座大山。由此極度考驗企業的創新質量、效率、精準度。

      這或是北芯生命大手筆激勵員工的深意所在。

      報告期內,企業分別實施了多次員工股權激勵,確認股份支付費用分別為307.18萬元、572.43萬元、32116.88萬元和14024.37萬元,累計已達約4.7億元。

      明眼人都看得出,上述豪投是北芯生命凈虧大增的重要原因。問題是看看營收體量,效率效益咋樣、有無錯付辜負?商業化“蹣跚”背后,研發質量、運營效率有無提升空間?

      02

      前狼后虎、替代風險 

      產品起量“煩惱”知多少

      LAOCAI

      說千道萬,希望點與突破口還在產品身上。

      目前,公司布局了冠狀動脈疾病、外周血管疾病及房顫等領域。截至招股書簽署日,累計向市場推出4個產品,在研產品共13個。

      2022年上市的IVUS(血管內部進行成像的血管內超聲),是治療冠狀動脈疾病PCI手術(經皮冠狀動脈介入治療方案)的重要影像及功能指導工具。其產品分成60MHz、30MHz兩種型號,前者不僅是首個獲藥監局批準上市的高清高速國產產品,分辨率水準也在業內領先。

      不過聚焦IVUS市場,競爭也日益激烈。目前國內市場的9成份額被波士頓科學、飛利浦等國際大廠占據;國內廠商開立醫療、恒宇醫療的同類產品也在2022年底獲批。前狼后虎間,分食壓力肉眼可見。

      2022年前三季,北芯生命IVUS的主機及導管分別創收6.41萬元、42.48萬元,銷量分別為3臺、16根。

      再看2020年便嶄露頭角的FFR(血流儲備分數測量系統),2022年前三季FFR主機、導管分別創收66.60萬元、5922.75萬元,銷量為42臺、2.04萬根,算得上業績妥妥主力。

      然成長痛點、替代隱患同樣不容小視,FFR操作復雜且費用高昂,還具有一定醫用風險。而替代方案中,僅用冠脈造影影像即可快速無創完成測量的QFR、基于一次CTA成像來實現測量的CT-FFR,都受到深度關注。目前同樣IPO沖刺的博動醫療已推出QFR、CT-FFR,并均獲得藥監局批準上市。

      更重要的是價格碾壓。QFR費用為0.29萬元至0.42萬元之間,FFR則高達1.5萬元至2萬元。

      如此差距,有無替代風險,北芯生命想靠此快速起量難度幾何呢?

      03

      對賭壓力、大客戶集中且年輕

       業績成色咋樣?

      LAOCAI

      看向客戶端,主要客戶為境內外經銷商,由于授權單個經銷商區域相對較大,報告期內前五大客戶銷售收入占比均超90%,客戶集中度較高,依賴性不可不察。

      值得注意的是,前五大客戶較為年輕,甚至不少成立于報告期內,從而讓北芯生命的業績成色、合理性受到質疑。

      如依舟貿易成立于2020年,成立當年即成為北芯生命前五大客戶,合計貢獻了0.49億元收入;成立于2019年的大群醫療,2020至2022年前三季合計帶來0.20億元收入。安順利和成立于2020年,次年就貢獻了0.07億元收入。

      深入股權結構,北芯生命無控股股東,實控人為董事長、總經理宋亮,可實際支配的公司股份對應的表決權比例合計29.5670%。

      而35名非自然人股東中,有23名為私募投資基金。持股比例較高的投資人及其關聯方紅杉智盛、紅杉銘盛、Decheng Insight、德佳誠譽等均已出具不謀求公司控制權的承諾,并認可宋亮實控人地位,即為財務投資機構股東。

      值得一提的是,據國際金融報梳理,報告期內,北芯生命已有九次增加注冊資本,五次股權轉讓。

      同時,包括紅杉智盛、紅杉銘盛、Decheng Insight、國投創合等在內的機構股東和個人(趙瑜等人),與北芯生命、宋亮及/或員工持股平臺間存在對賭及特殊權利條款。

      其中,股份回購觸發條件之一就是企業2024年末前未能完成合格上市。

      如此看,北芯生命也是背水一戰。

      本文為銠財原創

      如需轉載請留言

             原文標題 : 北芯生命對賭壓力大不?

      聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權或其他問題,請聯系舉報。

      發表評論

      0條評論,0人參與

      請輸入評論內容...

      請輸入評論/評論長度6~500個字

      您提交的評論過于頻繁,請輸入驗證碼繼續

      暫無評論

      暫無評論

      人工智能 獵頭職位 更多
      掃碼關注公眾號
      OFweek人工智能網
      獲取更多精彩內容
      文章糾錯
      x
      *文字標題:
      *糾錯內容:
      聯系郵箱:
      *驗 證 碼:

      粵公網安備 44030502002758號

      BRAZZERSHD肉感大屁股,国产亚洲精品美女久久久久久,亚洲成AV人片在线观看麦芽,FREE×性护士VIDOS欧美
      <sup id="iyrol"></sup>

    1. <ruby id="iyrol"><nav id="iyrol"></nav></ruby>
    2. <meter id="iyrol"></meter>
        <tr id="iyrol"></tr><tr id="iyrol"></tr>