《星島》見(jiàn)習(xí)記者 曹安潯 深圳報(bào)道

宇樹(shù)科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王興興最近喜事頻傳。

11月15日，在重慶舉辦的人工智能產(chǎn)業(yè)人才發(fā)展大會(huì)上，王興興受聘為重慶人工智能學(xué)院客座教授。同日，宇樹(shù)科技完成上市輔導(dǎo)的消息，與在“中國(guó)科技第一展”表演機(jī)器人格斗的視頻，一同刷爆社交媒體。

參加完重慶大會(huì)的次日，王興興就馬不停蹄地出現(xiàn)在北京。11月16日，王興興在“2025人工智能+”大會(huì)上宣布：“宇樹(shù)研發(fā)的人形機(jī)器人已經(jīng)能夠完成絕大部分工作動(dòng)作，無(wú)論是離線預(yù)學(xué)習(xí)，還是實(shí)時(shí)模仿復(fù)刻”，引起公眾廣泛關(guān)注。

這也為宇樹(shù)科技的上市之路更添遐想。

上市競(jìng)速賽，宇樹(shù)領(lǐng)先

11月15日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，宇樹(shù)科技已于11月10日完成IPO上市輔導(dǎo)，正式進(jìn)入輔導(dǎo)驗(yàn)收階段。

自7月7日簽署輔導(dǎo)協(xié)議到完成，宇樹(shù)科技僅用時(shí)132天就跑完了相關(guān)流程，遠(yuǎn)低于A股通常6—12個(gè)月的輔導(dǎo)周期，創(chuàng)下年內(nèi)具身智能類企業(yè)最快紀(jì)錄。受此影響，11月17日，A股人形機(jī)器人概念股早盤(pán)集體異動(dòng)，部分個(gè)股漲幅顯著。

而下一步，將成為王興興首戰(zhàn)資本市場(chǎng)前的畢業(yè)考。

有熟悉企業(yè)IPO流程的業(yè)內(nèi)人士向《星島》表示，當(dāng)保薦機(jī)構(gòu)覺(jué)得公司準(zhǔn)備好了，就會(huì)向證監(jiān)局申請(qǐng)“畢業(yè)考試”，也就是輔導(dǎo)驗(yàn)收。一般來(lái)說(shuō)，驗(yàn)收機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)驗(yàn)收工作用時(shí)不得超過(guò)二十個(gè)工作日，通過(guò)驗(yàn)收后，證監(jiān)局會(huì)發(fā)出一張 “驗(yàn)收工作完成函”，這是企業(yè)正式提交上市申請(qǐng)的“通行證”，企業(yè)必須在12個(gè)月的有效期內(nèi)提交招股書(shū)，否則就得重新輔導(dǎo)一遍。

上述人士指出，“如果不涉及到輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)補(bǔ)充和修改資料，企業(yè)進(jìn)入證監(jiān)會(huì)輔導(dǎo)驗(yàn)收階段后，進(jìn)度就很快了，一般一個(gè)月以內(nèi)就能夠提交招股書(shū)。無(wú)論向哪個(gè)交易所提交招股書(shū)，驗(yàn)收進(jìn)度均相同。”

這一進(jìn)度與此前宇樹(shù)官方透露的10月到12月遞交招股書(shū)的計(jì)劃一致。

隨著宇樹(shù)科技完成上市輔導(dǎo)，在“人形機(jī)器人三巨頭”競(jìng)速上市的比賽中，宇樹(shù)科技領(lǐng)先了一個(gè)身位。

11月中旬，智元機(jī)器人完成股改，這是啟動(dòng)IPO工作的前置要求；樂(lè)聚機(jī)器人母公司——樂(lè)聚智能則于10月在深圳證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。

百億資本新貴

作為近年炙手可熱的科技明星公司，宇樹(shù)科技已被“重金買(mǎi)股”，擁有一個(gè)覆蓋國(guó)有資本、知名投資機(jī)構(gòu)、頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠的“豪華投資天團(tuán)”。

企查查顯示，宇樹(shù)科技已獲13次創(chuàng)投融資。最近一次發(fā)生在今年7月，北京國(guó)資參投的北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金（有限合伙）對(duì)宇樹(shù)科技追加投資；6月，宇樹(shù)科技完成了始于去年底C輪融資的交割，由移動(dòng)旗下基金、騰訊、錦秋基金、阿里、螞蟻、吉利資本共同領(lǐng)投，絕大部分老股東都跟投。

最近幾輪融資金額并未對(duì)外公布，坊間估算，宇樹(shù)科技估值已在120億元至150億元之間。

輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示，王興興直接持有公司23.8216%股權(quán)，并通過(guò)上海宇翼企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）控制公司10.9414%股權(quán)，合計(jì)持有34.7630%股權(quán)。在宇樹(shù)科技上市后，他的身價(jià)也有望大漲，成為新的超級(jí)富豪。

有機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈人士向《星島》指出，這個(gè)賽道太多初創(chuàng)公司，絕大部分仍在燒投資人的錢(qián)，如果沒(méi)有核心技術(shù)，就只是曇花一現(xiàn)，只有少數(shù)國(guó)資背景和知名投資機(jī)構(gòu)的公司才能長(zhǎng)期活下去。

宇樹(shù)科技良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是支撐其上市的底氣。與多數(shù)同行仍虧損不同，宇樹(shù)科技已實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利。

接近宇樹(shù)科技的人士向《星島》透露，公司自2020年起財(cái)務(wù)報(bào)表持續(xù)盈利，明星產(chǎn)品四足機(jī)器狗全球市場(chǎng)占有率超60%，人形機(jī)器人出貨量亦位居全球前列。王興興在今年6月夏季達(dá)沃斯論壇上宣布，公司年度營(yíng)收已突破10億元。

大模型仍為短板

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2024年宇樹(shù)科技四足機(jī)器人、人形機(jī)器人和相關(guān)組件產(chǎn)品的銷售占比分別約為65%、30%和5%。其中，約80%的四足機(jī)器人被應(yīng)用于研究、教育和消費(fèi)領(lǐng)域，20%則被應(yīng)用于安檢消防等工業(yè)領(lǐng)域；人形機(jī)器人產(chǎn)品則全部被應(yīng)用于研究、教育和消費(fèi)領(lǐng)域。

隨著宇樹(shù)科技奔赴交易所，市場(chǎng)也同步審視其技術(shù)成色和業(yè)績(jī)前景。

有觀點(diǎn)指出，目前宇樹(shù)科技主力產(chǎn)品應(yīng)用受制于高校項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)，個(gè)人消費(fèi)需求尚未充分釋放和得到滿足；《星島》也在高交會(huì)注意到，“人工智能與機(jī)器人”展館中，有高校教師在各大機(jī)器人企業(yè)展臺(tái)前詢價(jià)，在聽(tīng)到報(bào)價(jià)后面露猶豫，但銷售人員隨即改口稱如果用于學(xué)�？蒲�，可以打折；還有人將宇樹(shù)科技與其他頭部機(jī)器人企業(yè)的研發(fā)投入進(jìn)行比較，認(rèn)為其過(guò)于保守。

這是大部分國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)共同面臨的痛點(diǎn)之一。大模型投入巨大，企業(yè)需要平衡現(xiàn)實(shí)與未來(lái)，既要有業(yè)績(jī)向投資人交差，又要為未來(lái)謀篇布局。有業(yè)內(nèi)人士指出，AI與機(jī)器人公司IPO拼的是研發(fā)深度，資本更認(rèn)可長(zhǎng)期沉淀；宇樹(shù)機(jī)器人專利多，樂(lè)聚教育場(chǎng)景穩(wěn)，智元算法迭代快。

王興興也在2025世界機(jī)器人大會(huì)主論壇上坦言，對(duì)于機(jī)器人本體而言，目前的硬件完全夠用，限制人形機(jī)器人規(guī)模應(yīng)用的最大挑戰(zhàn)在于機(jī)器人大模型的不足，當(dāng)下機(jī)器人大模型的發(fā)展階段類似于ChatGPT發(fā)布前1—3年。

面向未來(lái)發(fā)展，他呼吁全球協(xié)作與生態(tài)共建，與開(kāi)源社區(qū)緊密合作以降低創(chuàng)新成本，并與全球伙伴共同建立健全機(jī)器人倫理與安全標(biāo)準(zhǔn)，確保技術(shù)始終朝著“向善”方向發(fā)展。

在王興興看來(lái)，如果過(guò)去十年是機(jī)器人行業(yè)的萌芽與探索，那下一個(gè)十年將是行業(yè)的生長(zhǎng)與綻放——是機(jī)器人從“能運(yùn)動(dòng)”走向“能做事”的關(guān)鍵時(shí)刻，機(jī)器人的技術(shù)落地將在工廠、社區(qū)、家庭相繼實(shí)現(xiàn)，推動(dòng)機(jī)器人真正融入生活。

市場(chǎng)也在期待，下一個(gè)十年里，以“硬件見(jiàn)長(zhǎng)”的宇樹(shù)科技將如何強(qiáng)化其AI決策能力和構(gòu)建“軟硬一體”生態(tài)，讓機(jī)器人融入日常生活，成為資本市場(chǎng)與消費(fèi)市場(chǎng)的長(zhǎng)青企業(yè)。

高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所在《中國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)（2024）》中指出，盡管國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)面臨技術(shù)瓶頸和挑戰(zhàn)，但隨著AI大模型等技術(shù)的應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)將開(kāi)始進(jìn)入發(fā)展的快車道，并預(yù)測(cè)中國(guó)人形機(jī)器人賽道的年均增速將高于全球平均水平，到2030 年達(dá)到近380億元。

       原文標(biāo)題 : 跑步上市的宇樹(shù)科技，只差臨門(mén)一腳