10月3日，美股氫能上市公司普拉格能源（PLUG)漲34.63%，收于3.81美元/股，市值45.08億美元；緊隨其后的巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)（BLDP）漲23.00%，收于3.53美元/股，市值10.61億美元。

普拉格能源的日K線

可資比較的是，被譽(yù)為中國氫能上市公司第一股億華通（688339.SH)雖然短期也屢有漲幅，市值爬升到70.61億元，勉強(qiáng)攆上美股巴拉德的市值；跟普拉格相比，則是難望其背。

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普拉格的復(fù)活之旅 

普拉格大漲，源于美國投行機(jī)構(gòu)H.C. Wainwright & Co.給予其買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7美元/股。

普拉格近期在氫能市場(chǎng)表現(xiàn)不俗。

10月1日，該公司宣布向葡萄牙領(lǐng)先的綜合能源公司Galp交付了其首個(gè)10兆瓦(MW)GenEco電解槽模塊。該模塊被交付至Galp的錫內(nèi)斯煉油廠，這里是歐洲最大的質(zhì)子交換膜(PEM)氫電解槽項(xiàng)目所在地。該項(xiàng)目是普拉格能源在全球范圍內(nèi)最大的項(xiàng)目，每年將生產(chǎn)多達(dá)15,000噸的可再生氫氣，替代錫內(nèi)斯煉油廠目前使用的20%的灰氫。這一替代將使煉油廠每年減少約11萬噸的溫室氣體排放。

普拉格能源成立于1997年，總部位于美國紐約，曾經(jīng)以裝備全美最多的氫能叉車公司而被外界所熟知，并將氫能叉車經(jīng)驗(yàn)擴(kuò)展至氫能商用車，直至綠氫生產(chǎn)與加氫站網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，覆蓋制氫-儲(chǔ)運(yùn)-應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈。

全產(chǎn)業(yè)鏈上的閉環(huán)，使普拉格一度成為美股氫能上市公司市值“一哥”，在2020年創(chuàng)造過一年飆漲7倍、市值突破百億美元的紀(jì)錄，至2021年1月26日最高上摸75.49美元/美股。后隨美聯(lián)儲(chǔ)加息周期影響公司，陷入流動(dòng)性危機(jī)，遭到投資人做空股價(jià)一路下滑，至2025年5月16日創(chuàng)下歷史新低0.69元/股。

后隨美國財(cái)政部16.6億美元貸款以及特朗普政府將清潔氫生產(chǎn)稅收抵免項(xiàng)目開工期限意外延長2年的影響——美國IRA法案（通脹削減法案）第45V節(jié)中的清潔氫生產(chǎn)減稅政策規(guī)定，生產(chǎn)1公斤清潔氫可以獲得0.6-3美元/公斤的稅收減免，該政策原本2025年底到期，特朗普政府“大而美法案”將它延長到2028年1月1日。

美股普拉格等一干氫能上市公司開啟了一波聲勢(shì)浩蕩的復(fù)活之旅。

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Bloom大漲邏輯

在10月3日美股氫能板塊大漲中，全球氫能行業(yè)上市公司新龍頭Bloom Energy（BE）也跟漲2.60%，收于90.29美元/股，市值來到了211.28億美元。

Bloom Energy日K線 

Bloom Energy股票一路長虹，底層邏輯是AI電源的推動(dòng)。

Bloom Energy主營SOC發(fā)電，相比于PEM燃料電池，SOC可以吃“粗糧”，既可以將氫氣作為燃料，也可以將天然氣作為燃料，而且能量轉(zhuǎn)換效率高，將氫發(fā)電過程中的熱量收集起來熱電聯(lián)供下能量轉(zhuǎn)換效率最高能達(dá)到90%以上。

SOC迅速在AI電源的數(shù)據(jù)中心上找到了應(yīng)用場(chǎng)景：Bloom Energy跟美國電力公司和甲骨文、英特爾等科技巨頭達(dá)成合作，為AI數(shù)據(jù)中心供電。

傍上美國國家AI這一頭號(hào)工程，以Bloom Energy為代表的SOC迎來了高光時(shí)刻。

高盛最近發(fā)布的的2025 AI產(chǎn)業(yè)研報(bào)《Powering the AI Era》，比較有力地解釋了Bloom Energy為什么上漲。摘引報(bào)告相關(guān)核心信息如下：

AI是基礎(chǔ)設(shè)施革命

AI是繼鐵路、電氣化、互聯(lián)網(wǎng)后的重大技術(shù)拐點(diǎn)，其發(fā)展依賴資本與基礎(chǔ)設(shè)施支撐，而不僅僅是代碼與模型。

天價(jià)成本結(jié)構(gòu)

一座250MW AI數(shù)據(jù)中心總成本約120億美元，其中內(nèi)部GPU等設(shè)備成本是物理建筑成本的3-4倍。

最緊迫瓶頸在電力

到2030年，全球數(shù)據(jù)中心電力需求預(yù)計(jì)激增160%，但當(dāng)前老舊電網(wǎng)無法適配，構(gòu)成最緊迫瓶頸。

短期電力矛盾突出

天然氣電廠審批建設(shè)需5-7年，風(fēng)光能源供電間歇性強(qiáng)，核電是長期方案，導(dǎo)致短期電力供需矛盾尖銳。

如高盛報(bào)告所言，天然氣電廠建設(shè)周期需要5-7年，而SOC發(fā)電部署靈活而快捷，短期能迅速填補(bǔ)天然氣電廠的空白。

只要是電，只要是能源，都將上漲。因此美股氫能板塊迎來了一波上漲的行情。

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中國跟不跟 

從美股氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌跡來看，上市公司市值“一哥”分別從巴拉德、普拉格，轉(zhuǎn)換到Bloom Energy，基本上代表了美國乃至全球氫能產(chǎn)業(yè)的不同的發(fā)展階段。

氫燃料電池技術(shù)，最早以氫燃料電池汽車開局，以巴拉德時(shí)代為代表，一度出現(xiàn)了Nikola公司（尼古拉公司），創(chuàng)始人曾經(jīng)雄心勃勃要推動(dòng)美國商用車電動(dòng)化，差點(diǎn)締造了Nikola神話。最終還是因?yàn)榧夹g(shù)不成熟陷入造假丑聞而遭做空退市。

Nikola的退市，意味著氫能在交通領(lǐng)域的應(yīng)用一時(shí)受挫，普拉格和Bloom Energy的崛起，表明氫能在工業(yè)和發(fā)電領(lǐng)域的應(yīng)用，看到了應(yīng)用的曙光。

中國氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也大體經(jīng)歷了這些個(gè)階段。先是在交通領(lǐng)域應(yīng)用先行，并且有五部委3+2城市群燃料電池汽車應(yīng)用推廣，然后轉(zhuǎn)到上游風(fēng)光制氫領(lǐng)域，現(xiàn)在在風(fēng)光制氫非電應(yīng)用領(lǐng)域找場(chǎng)景——風(fēng)光發(fā)電制氫再制綠色甲醇、綠色合成氨和SAF。

中美國情不一樣，應(yīng)用場(chǎng)景也不一樣。

美國氫燃料電池技術(shù)在AI電源找到應(yīng)用場(chǎng)景，中國氫能也找到一個(gè)絕佳的應(yīng)用場(chǎng)景，那就是光伏、風(fēng)電制氫。

中國光伏、風(fēng)力新能源將成為未來能源的主力，而風(fēng)光波動(dòng)電源遇到的是電網(wǎng)穩(wěn)定性問題——大規(guī)模的風(fēng)光電力的儲(chǔ)存，利用氫能這個(gè)能源樞紐，通過電轉(zhuǎn)換成綠氫，綠氫替代灰氫，或者進(jìn)一步制成綠醇、綠氨或SAF，替代傳統(tǒng)石油、天然氣，用在船用燃料，或者化工，或者冶煉，或者煤電摻燒以降碳，在工業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)降碳。至于氫燃料電池汽車，則是跟著一起發(fā)展。

因此，國家能源局局長王宏志9月份在學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)上撰文，提出新能源發(fā)展的非電方向，并明確提出下一個(gè)五年要“加大力度推動(dòng)風(fēng)光制氫取得一定規(guī)模突破”。

新能源非電發(fā)展的大幕，拉開了。

怎么發(fā)展非電制氫？

從美國、歐洲出臺(tái)的氫能產(chǎn)業(yè)政策來看，我國氫能產(chǎn)業(yè)政策力度并不大，特別在綠氫產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，政府真金白銀的扶持政策還幾乎沒出手。即使是五部委燃料電池汽車城市群示范獎(jiǎng)補(bǔ)政策，資金撥付大多不到位，使得推廣效果大打折扣。

因此，在全球氫能上市公司一片漲的形勢(shì)下，我國被低估的氫能上市公司能否迎來上漲行情，需要政策催化，需要看后續(xù)政策力度。

現(xiàn)在是，氛圍到位了。 

       原文標(biāo)題 : 全球氫能股票漲瘋了，中國跟不跟？