10月30日，美錦能源（000723）發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度公司營收55.56億元，同比下滑12.57%；歸母凈利潤僅2805.26萬元，同比暴跌324.71%。

今年前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入129.75億元，同比下降9.71%；歸母凈利潤虧損7.37億元，較上年同期的6.55億元虧損幅度擴(kuò)大12.57%；扣非凈利潤虧損7.62億元，同比增虧13.06%。

不過，值得注意的是，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大幅增長69.41%，達(dá)15.77億元，與利潤疲軟形成了鮮明的反差。

究其原因，主要系公司針對市場波動(dòng)實(shí)施策略調(diào)整，通過縮減原料煤庫存，使存貨余額較期初下降35.11%。

資料顯示，美錦能源是全國最大的獨(dú)立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一，更是氫能全產(chǎn)業(yè)鏈布局的頭部企業(yè)。公司已形成“煤-焦-氣-化-氫”完整產(chǎn)業(yè)鏈，擁有儲量豐富的煤炭和煤層氣資源。

公司目前擁有焦炭在產(chǎn)產(chǎn)能895萬噸/年，并有200萬噸/年產(chǎn)能計(jì)劃于2025年完工投產(chǎn)，屆時(shí)總產(chǎn)能將達(dá)到1095萬噸/年。

截至2025年6月底，美錦能源總市值為217.18億元，公司在山西乃至全國焦炭行業(yè)中都占據(jù)著重要地位。公司與河鋼集團(tuán)有限公司、唐山燕山鋼鐵有限公司等大型鋼鐵企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

在氫能方面，美錦能源自2017年啟動(dòng)氫能源產(chǎn)業(yè)布局以來，已構(gòu)建起覆蓋氫能全產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)體系。

在上游制氫環(huán)節(jié)，公司依托煉焦工藝產(chǎn)生的焦?fàn)t煤氣（氫氣含量約55%），形成大規(guī)模低成本制氫的核心優(yōu)勢。

在中游核心部件環(huán)節(jié)，公司通過參股電堆龍頭企業(yè)國鴻氫能5.32%股權(quán)、膜電極龍頭鴻基創(chuàng)能19.89%股權(quán)，深入布局關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

在下游應(yīng)用市場，公司控股燃料電池客車企業(yè)佛山飛馳，已實(shí)現(xiàn)公交、重卡、物流及冷鏈運(yùn)輸?shù)热珗鼍败囆透采w。

在項(xiàng)目投資方面，美錦能源近年來在氫能領(lǐng)域的投資手筆不斷擴(kuò)大。2022年，公司發(fā)行35.9億元可轉(zhuǎn)換公司債券。募集資金主要用于氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)及氫燃料商用車零部件生產(chǎn)項(xiàng)目。

該項(xiàng)目建成后將具備1萬套氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)、50萬KW氫燃料電池電堆和1萬輛氫燃料商用車零部件的生產(chǎn)能力。

2025年4月，公司參與設(shè)立規(guī)模10億元的股權(quán)投資基金，其中美錦能源出資1.5億元。該基金將重點(diǎn)投資于先進(jìn)制造及新能源產(chǎn)業(yè)。

目前，美錦能源正全力推進(jìn)H股上市籌備事宜，以期拓寬境外融資渠道、提升國際市場競爭力。

對于這家氫能龍頭而言，短期業(yè)績陣痛或許是其長遠(yuǎn)布局必須承受的代價(jià)。隨著美錦能源在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)嵤┚��?xì)化管理，并持續(xù)加大在氫能領(lǐng)域的投入，這一能源行業(yè)巨頭正謀篇布局，醞釀著更大的發(fā)展棋局。