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入主上海萊士,血制品龍頭格局打開(kāi)

文 | 老魚(yú)兒

編輯 | 楊旭然

上海萊士易主的靴子,終于正式落地。

2024年6月18日晚間,上海萊士發(fā)布公告稱(chēng),海爾集團以總價(jià)125億收購基立福所持有的上海萊士20%股份,全部交易完成,并合計獲得26.58%的表決權。

海爾集團也同步宣布,上海萊士正式成為海爾集團大健康生態(tài)品牌“盈康一生”的新成員,這是海爾集團大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要里程碑。

由于血制品行業(yè)的特殊性和巨大市場(chǎng)潛力,血制品公司已基本都實(shí)現了大型企業(yè)的入主。此前,2021年11月華潤醫藥控股了博雅生物;2023年5月,陜煤集團通過(guò)旗下公司勝幫英豪,耗資38.44億元收購了派林生物20.99%股權,成為第一大股東;2023年6月,國藥集團入主了衛光生物。

傳統家電行業(yè)巨頭們的一直在尋找第二增長(cháng)曲線(xiàn)。海爾集團的選擇是堅持聚焦實(shí)體經(jīng)濟,布局智慧住居、大健康和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)三大板塊。其中,以盈康一生為載體的大健康板塊,過(guò)去多年已經(jīng)布局了生命科學(xué)、臨床醫學(xué)、生物科技等賽道,并深度涉足了血液產(chǎn)業(yè)鏈。

縱觀(guān)其在大健康領(lǐng)域的深度布局,可以看到海爾入主上海萊士絕不只是一場(chǎng)“運作”而已。

而市場(chǎng)更深一步的期望在于,海爾作為國內的強勢企業(yè),能如何賦能上海萊士,讓這個(gè)中國的血制品巨頭,能夠在更寬闊的賽道上更多實(shí)現價(jià)值成長(cháng)。

01

期待與預案

首先基本可以確定的是,上海萊士的業(yè)務(wù)基本盤(pán)不會(huì )因為股權關(guān)系的變化而受到負面波及。相反,一向注重實(shí)體業(yè)績(jì)的海爾方面,早在收購之初,就已經(jīng)將業(yè)績(jì)保障做了充足的配套預案。

在6月18日雙方股權交割時(shí)還有一出重頭戲:海爾、上海萊士和基立福簽署的《排他性戰略合作總協(xié)議》。其中約定:自2024年6月18日起,上海萊士對基立福的獨家代理協(xié)議,將在十年內保持完全有效,并且上海萊士有權將協(xié)議期限另行續展十年,并約定具有市場(chǎng)競爭力的價(jià)格。

這對這家血制品龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō),至關(guān)重要。

縱覽上海萊士的歷年業(yè)績(jì),我們可以清晰地發(fā)現在2021年,公司營(yíng)業(yè)收入有一個(gè)明顯的上揚曲線(xiàn)。該年度營(yíng)業(yè)收入達到42.88億元,比上年增長(cháng)了15.26億元。其中,僅進(jìn)口白蛋白產(chǎn)品一項的收入凈增長(cháng)就達到了9.14億元,增幅高達2155.24%。

進(jìn)口白蛋白猛增的主因,正是上海萊士與基立福在這一年簽署了人血白蛋白獨家代理合作協(xié)議。此后的2022—2023年,進(jìn)口白蛋白產(chǎn)品營(yíng)收又分別增長(cháng)17.78億元和7.7億元,分別占總營(yíng)收增幅的78.02和55.12%。根據2023年年報顯示,進(jìn)口白蛋白業(yè)務(wù)已經(jīng)占上海萊士總營(yíng)收的44%,成為公司第一大業(yè)務(wù)板塊。

股權的變動(dòng),不會(huì )對基立福產(chǎn)品的獨家代理產(chǎn)生影響。基于該業(yè)務(wù)對上海萊士的重要性,這幾乎上已經(jīng)鎖定了未來(lái)十年甚至是二十年上海萊士良好的基本面預期。

此外,在海爾的主導下,上海萊士終于開(kāi)啟了和基立福全面且深入的合作。其中最典型的,莫過(guò)于雙方就另一個(gè)重磅產(chǎn)品——靜脈注射免疫球蛋白(靜丙)的合作。

靜脈注射免疫球蛋白是上海萊士在人血白蛋白之外的第二大品種,2023年營(yíng)業(yè)收入達18.05億元,近十年增幅達359.29%。據資料顯示,靜脈注射免疫球蛋白為全球消費最高的血制品。中國人均用量是20克/千人,美國是248克/千人,存在至少10倍差距。

而上海萊士和基立福在這方面的合作分為兩部分:第一,基立;蚱渲付P(guān)聯(lián)方將協(xié)助上海萊士進(jìn)行公司生產(chǎn)的靜脈注射免疫球蛋白針對不同適應癥的臨床試驗;第二,基立;蚱渲付P(guān)聯(lián)方將,按照具有市場(chǎng)競爭力的價(jià)格,被任命為上海萊士生產(chǎn)的靜脈注射免疫球蛋白(靜丙)在中國境外的經(jīng)銷(xiāo)商。

這涵蓋了兩個(gè)層次:既有在國內的適應癥拓圍,也有國際化出海。如果合作可以順利深化,將對未來(lái)上海萊士的業(yè)績(jì)走向至關(guān)重要的影響。

在合作協(xié)議中,三方還拓展了許多非血液制品方面的合作。比如未來(lái)在生物科學(xué)和診斷領(lǐng)域,就基立福在中國目前已有和未來(lái)開(kāi)展的所有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)達成排他性合作和戰略合作關(guān)系,并就質(zhì)量和生產(chǎn)監督管理、知識產(chǎn)權授權安排或技術(shù)轉讓、經(jīng)銷(xiāo)安排、工程和協(xié)作服務(wù)等合作事項作出約定。

可以看出,伴隨著(zhù)股權交割,海爾就已經(jīng)同步把上海萊士的業(yè)績(jì)發(fā)展進(jìn)行了全方位的戰略規劃。這對于上海萊士的投資者來(lái)說(shuō),可稱(chēng)得上相當的利好。

02

資源與協(xié)同

作為海爾在大健康領(lǐng)域的子品牌,盈康一生目前已經(jīng)在三個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行了布局,形成了海爾的大健康生態(tài)圈。

第一個(gè)是生命科學(xué)領(lǐng)域。這主要依托海爾在超低溫領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢,以A股上市公司海爾生物為載體,通過(guò)提供以智慧實(shí)驗室、數字醫院、智慧公共衛生、智慧用血等為代表的數字場(chǎng)景綜合解決方案。

第二個(gè)是臨床醫學(xué)領(lǐng)域。這主要以A股上市公司盈康生命為載體。在醫療服務(wù)方面,盈康生命擁有四川友誼醫院、山西盈康一生總醫院2家三甲醫院,以及蘇州廣慈腫瘤醫院、重慶華健友方醫院等為代表的自有/托管醫院;布局頭部伽瑪刀、數字乳腺機等關(guān)鍵醫療器械,提供覆蓋放射治療、生命支持、影像增強、慢病治療等應用場(chǎng)景的解決方案。

第三個(gè)是在生物科技領(lǐng)域,主要是基于滿(mǎn)足人們在免疫方面的需求。根據盈康一生微信公眾號的表述,上海萊士的加入“進(jìn)一步夯實(shí)盈康一生血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈,豐富了生物科技產(chǎn)業(yè)布局”。

血液產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節,盈康一生的三個(gè)領(lǐng)域都有部分介入,但是暫未能形成合力。在上海萊士加入后,盈康一生可以從上游血漿采集,到中游血液制品生產(chǎn),再到下游應用場(chǎng)景的價(jià)值鏈進(jìn)行深度介入,從而形成完整閉環(huán)。

所以海爾集團董事局副主席、盈康一生董事長(cháng)譚麗霞舉了個(gè)例子,她表示,海爾原來(lái)在血液領(lǐng)域一直做的是“餃子皮”,上海萊士相當于是“餃子餡”。如今,這個(gè)“餃子”成了。

此外,依托盈康一生的海醫匯平臺,也將匯集多方資源,共同推動(dòng)血液方面的科研成果轉化。這也將助力上海萊士在血制品產(chǎn)業(yè)鏈中的價(jià)值拓展。

當然除了產(chǎn)業(yè)鏈上的助力之外,海爾強大的資源優(yōu)勢,也將成為上海萊士背后堅強的“大樹(shù)”。

研發(fā)方面。海爾在全球布局了10大研發(fā)中心、71個(gè)研究院。未來(lái)將以全球資源繼續支持上海萊士拓漿(聚焦“出凝血”領(lǐng)域開(kāi)發(fā)更多臨床適應癥及臨床應用)和脫漿(探索非血液制品領(lǐng)域的研發(fā)管線(xiàn)),努力成為一家全球化生物制藥公司。

生產(chǎn)制造方面。海爾將運用成熟的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及數字化賦能手段,對血液制品生產(chǎn)制造全流程進(jìn)行高效的追蹤,提升上海萊士在制造方面的信息化和數智化程度,推動(dòng)生產(chǎn)效率的進(jìn)階。

國家近期發(fā)布的《血液制品生產(chǎn)智慧監管三年行動(dòng)計劃》也指出了,自動(dòng)化、信息化、智能化已成為生物制藥行業(yè)的基本要求。目前,上海萊士已推進(jìn)落地奉賢園區擴建項目,對標國際產(chǎn)業(yè)園標準,在整體工藝布局、產(chǎn)品結構方面采取國際先進(jìn)理念,整合行業(yè)專(zhuān)家資源、海爾優(yōu)勢的精益管理與智能制造資源,加大對數字化、智能化制造的提升。這也標志著(zhù)上海萊士向著(zhù)“信息化”“數字化”更進(jìn)一步。

顯然,這些都將有利于上海萊士未來(lái)進(jìn)一步的價(jià)值提升。

03

存量與整合

血制品屬于剛需性藥品,是疾病防控、重癥救治的基礎藥品,也是有著(zhù)很高技術(shù)含量的資源性行業(yè)。許多深耕這個(gè)行業(yè)的國際巨頭,都取得了業(yè)績(jì)和資本市場(chǎng)表現的雙豐收。

全球最大的血漿采集公司杰特貝林年收入672億人民幣,凈利潤高達155億,市值達到了6554億人民幣;⒏2023年營(yíng)業(yè)收入 65.91 億歐元,也遠高于中國血制品公司規模。

中國人均采漿量處于世界較低水平。從人均采漿量來(lái)看,國內人均供漿量遠小于美國人均供漿量,還存在很大提升空間。目前,血制品在我國常年處于嚴重供不應求狀態(tài),例如人血白蛋白目前超過(guò)60%還是依賴(lài)進(jìn)口。

中國作為人口大國,在血制品領(lǐng)域應該有、也必須有更大規模的巨頭出現。2001年起至今,中國對血液制品生產(chǎn)企業(yè)實(shí)行總量控制以來(lái),基本上決定了中國的血液制品巨頭只能在這些存量企業(yè)中角逐產(chǎn)生。

上海萊士旗下?lián)碛?座血液制品生產(chǎn)基地,產(chǎn)品覆蓋白蛋白類(lèi)、免疫球蛋白類(lèi)及凝血因子三大類(lèi)共12個(gè)產(chǎn)品種類(lèi),產(chǎn)品數國內并列最多。公司漿站數量總共為44家,2023年采集血漿1515噸,與天壇生物、華蘭生物、泰邦生物四者年采漿量位于國內企業(yè)第一梯隊,位居行業(yè)領(lǐng)先地位。

而長(cháng)期以來(lái),上海萊士在公司治理上并沒(méi)有呈現出與公司行業(yè)地位相匹配的水平,持續讓市場(chǎng)表現遭遇不穩定表現。既有股價(jià)驚天飆升的奇跡時(shí)刻,也有過(guò)連續十個(gè)跌停板的至暗瞬間。

海爾的入主,結束了萊士長(cháng)期無(wú)實(shí)控人的管理混亂狀況。給員工、投資者都帶來(lái)了新的希望。

這份希望在于,此前海爾在40年的發(fā)展期間,經(jīng)歷過(guò)無(wú)數的并購,包括多起國際并購經(jīng)典案例。

海爾基于出色的資源整合能力,成功地避開(kāi)了幾乎所有的“國際并購陷阱”,證明了在國際化進(jìn)程中中國企業(yè)同樣可以擁有出色的企業(yè)治理能力:收購日本三洋白電,用了9個(gè)月的時(shí)間就扭虧為盈,收購新西蘭斐雪派克以及美國GEA,GEA業(yè)績(jì)自2016年并購至今屢創(chuàng )新高,2016年到2021年收入增長(cháng)1.5倍、利潤率提升2.3倍,業(yè)務(wù)實(shí)現快速增長(cháng)。

通過(guò)管理創(chuàng )新,被海爾收購的企業(yè),在短時(shí)期內就可以實(shí)現產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率、企業(yè)盈利能力的全面提升。

海爾方面表示,希望上海萊士踐行ESG體系,提升公司治理能力,實(shí)現公司可持續發(fā)展;同時(shí),將基于人單合一管理模式,鼓勵團隊以用戶(hù)為中心,自主經(jīng)營(yíng),激發(fā)團隊創(chuàng )新活力。

海爾以實(shí)業(yè)報國的姿態(tài)入主上海萊士,40年的企業(yè)管理沉淀,無(wú)疑將進(jìn)一步提升這個(gè)中國血制品龍頭的格局站位,推動(dòng)其融入高端,并成為高端。

如今,完成整合的上海萊士已經(jīng)有了新的長(cháng)期目標:實(shí)現從百億收入到百億美金收入的跨越發(fā)展,爭創(chuàng )世界一流生物制藥企業(yè)。

       原文標題 : 入主上海萊士,血制品龍頭格局打開(kāi)|巨潮

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫(xiě),觀(guān)點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場(chǎng)。如有侵權或其他問(wèn)題,請聯(lián)系舉報。

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