在全球人工智能產業(yè)爆發(fā)式增長的背景下，特斯拉Optimus機器人、波士頓動力Atlas等明星產品頻頻刷屏社交媒體，資本市場對"具身智能"概念的追捧達到前所未有的熱度。

數據分析公司Dealroom發(fā)布的最新報告顯示，2024年全球AI領域投資呈現爆發(fā)式增長，AI初創(chuàng)企業(yè)共籌集了1100億美元資金，較上一年猛增62%，創(chuàng)歷史新高。而其他科技領域的風險投資卻同比下降12%。

在此背景下，北京云跡科技股份有限公司（以下簡稱"云跡科技"）正式提交港股IPO申請。這不僅是港股"18C上市章節(jié)"改革后第六家以該規(guī)則遞表的特�？萍脊�司，更意味著中國服務機器人領域即將迎來首個以"機器人服務智能體"為核心資產的上市公司。

云跡科技——這家成立僅10年的企業(yè)，能否憑借其累計5億次服務調度的實戰(zhàn)經驗，在千億級市場中開辟出可持續(xù)的商業(yè)模式？

“機器人服務智能體第一股”的高增長與高虧損之謎

天眼查顯示，云跡科技于2014年在北京正式成立，作為一家專注于商用服務機器人研發(fā)的企業(yè)，其產品主要通過直接銷售或租賃的模式面向客戶。產品應用場景廣泛，涵蓋酒店、商業(yè)樓宇、醫(yī)療機構以及餐廳等多個領域。

在2022年北京冬奧會期間，云跡科技的機器人智能體大顯身手，在奧運村與媒體中心承擔起引領、送物、解答咨詢以及垃圾收集等任務。

目前，云跡科技已成功推出三代機器人產品，包括“潤”系列、“格格”系列，以及于2023年推出的復合多態(tài)機器人“UP”系列。

據招股書數據顯示，2022年至2024年，云跡科技的收入分別達到1.6億元、1.5億元、2.4億元，年復合增長率為23.4%；毛利率依次為24.3%、27.0%、43.5%；凈利潤則分別為-3.7億元、-2.6億元、-1.8億元。整體呈現出收入與毛利率逐年上升，虧損逐年收窄的良好態(tài)勢。

從收入場景劃分來看，酒店場景一直是云跡科技的主要收入來源。在2022年至2024年期間，酒店場景收入占比分別為70.1%、95.1%、83.0%。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2023年中國酒店場景收入計算，市場前五大參與者的市場份額總計為27.6%。其中，云跡科技憑借12.2%的市場份額位居行業(yè)榜首。

酒店清潔機器人UP具備強大的功能，不僅能夠自主完成送物、公共區(qū)域清掃、垃圾回收等多項任務，還能依據客人需求精準調度工具，極大地提升了服務效率。

在2024年，云跡科技同時在線機器人數量單日峰值突破36000臺，機器人智能體全年累計完成超過5億次服務。

盡管云跡科技在酒店服務機器人領域已占據一定優(yōu)勢，但行業(yè)競爭依舊激烈，優(yōu)必選、科沃斯等企業(yè)同樣是強勁的競爭對手。如何在技術、成本以及服務方面持續(xù)保持差異化優(yōu)勢，成為云跡科技亟待解決的關鍵問題。

另外，云跡科技的收入主要依賴企業(yè)客戶，在C端消費市場的開拓相對不足。這種單一的市場依賴狀況，可能使其在經濟下行或企業(yè)客戶預算縮減時面臨風險。

騰訊、阿里加持，云跡科技能否平衡規(guī)模擴張與盈利難題？

云跡科技作為酒店場景智能體領域的全球領軍者，在2023年展現出強勁的市場統治力，全球市場份額達到9%，中國市場份額更是高達12.2%，穩(wěn)居行業(yè)首位。

其核心產品“UP”系列機器人具備復合多態(tài)功能，能夠高效完成送物、清掃、垃圾回收等一系列任務。2024年，“UP”系列機器人單日在線數量峰值突破3.6萬臺，全年累計服務次數成功突破5億次。

在技術創(chuàng)新方面，云跡科技自主研發(fā)的HDOS系統具有開創(chuàng)性意義。該系統將酒店升級為類“智能體”，賦予機器人綜合解決問題的能力，實現了從感知、認知、決策、執(zhí)行到反饋的全流程“端到端”服務閉環(huán)。

這一創(chuàng)新不僅打造出全新的線下與線上融合、可運營且可協作的場景智能體，更為未來適應多場景的靈活性與可擴展性奠定了堅實基礎。

自2014年成立以來，云跡科技在資本市場備受青睞，已累計完成8輪融資。眾多知名投資機構紛紛入局，其中包括阿里巴巴、騰訊、攜程、聯想、科大訊飛、中國金茂、啟明投資、河南科創(chuàng)等。在IPO之前，云跡科技的估值已達41億元。

具體股權結構方面，林芝騰訊由深圳市騰訊睿見投資有限公司100%控股，騰訊在其中持股9.09%；杭州灝月屬于阿里系公司，阿里巴巴持有其2.94%的股份；聯想基金持股比例為4.22%，啟明投資旗下的QM165及北京啟明合計持股5.39%；上海科慧為攜程系投資公司，攜程持股2.69%；茂跡作為中國金茂的投資公司，金茂持股4.06%。

在城投投資領域，云跡科技成功獲得來自安徽和河南的投資。安徽人工智能公司的股東包括合肥工業(yè)投資控股（持股60%）、安徽投資集團（持股26.24%）、科大訊飛（持股12.54%）。在IPO之前，安徽人工智能公司對云跡科技的持股比例為9.58%，河南科投持股1.96%。

此次云跡科技選擇依據港交所18C章程上市。根據港交所相關規(guī)定，18C章程專為新一代信息技術、先進硬件和軟件、先進材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品和農業(yè)技術這五大領域中，那些尚無收入、未實現盈利的“專精特新”科技公司提供赴港上市的機會。

通過本次IPO，云跡科技募集的資金將主要用于提升研發(fā)實力。旨在進一步優(yōu)化機器人智能體技術，增強產品及服務的通用性與適應性，同時提升在中國境內外的商業(yè)化運營能力。

酒店場景主導下，從"工具替代"走向"智能協同"的范式革命

盡管公司已布局醫(yī)療、樓宇等場景，但其核心功能仍圍繞物流配送展開，與醫(yī)療手術機器人、工業(yè)協作機器人等垂直領域頭部玩家相比，技術差異化不足。相關數據顯示，中國酒店場景機器人服務智能體市場增長顯著。

以在中國產生的收入計，中國酒店場景機器人服務智能體市場的市場規(guī)模由2019年的人民幣5億元增至2023年的人民幣11億元，年複合增長率為20.8%，顯示機器人智能體在酒店場景的應用迅速擴大。

當前，為節(jié)省人力成本，越來越多的酒店開始使用送物機器人等智能產品，或許這也為云跡科技帶來了更多的機遇。

而且，中國機器人服務智能體市場規(guī)模預計2028年將達97億元，年復合增長率18.7%。然而，這一賽道已涌入優(yōu)必選、科沃斯等強勁對手，前者以人形機器人切入多元化場景，后者憑借家用機器人積累的C端優(yōu)勢加速布局。

面對這一新的風口，云跡科技也想抓住這波紅利，通過上市來進一步獲取資本市場的青睞。目前，云跡科技雖在酒店場景占據先機，但技術通用性不足、C端市場缺位，可能成為其擴大份額的掣肘。

總體來看，云跡科技的IPO進程，本質上是一場關于"技術價值何時變現"的深度探討。在資本市場對AI概念狂熱追捧的當下，這家企業(yè)用持續(xù)收窄的虧損曲線和不斷提升的運營效率，為行業(yè)提供了寶貴的實踐樣本。

當港股18C政策紅利遇上AI機器人產業(yè)周期，云跡科技能否成為真正的"智能服務新基建"領軍者，答案或許就藏在下一個技術迭代周期之中。

       原文標題 : 從虧損到破局，云跡科技能否逆襲“服務智能體第一股”？