文/楊劍勇

今年以來，工業(yè)富聯(lián)的股價持續(xù)攀高，市值一舉突破萬億大關(guān)，當(dāng)前市值達1.07萬億元，年內(nèi)累計漲幅170%，顯示出大模型所帶來的機遇，投資者對AI商業(yè)前景持樂觀態(tài)度。但也要注意，由于持續(xù)的上漲，積累了較多的獲利回吐風(fēng)險，須警惕大漲后所暗藏巨震隱患。

整體來說，生成式AI時代，工業(yè)富聯(lián)受益于AI大模型對算力需求，營收展現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢，并賺得盆滿缽滿，從而驅(qū)動在資本市場表現(xiàn)驚人。2025年上半年營業(yè)收入3607.6億元，同比增長35.58%；凈利潤121.13億元，同比增長38.61%，展現(xiàn)出強勁的盈利能力。

需要指出的是，全球云巨頭對AI基礎(chǔ)設(shè)施的投入，成為驅(qū)動算力需求旺盛的核心因素。僅微軟、谷歌、亞馬遜、Meta四家巨頭在人工智能方面的投入，2025年預(yù)計將超過3200億美元。國內(nèi)的騰訊、阿里、字節(jié)三大巨頭在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的投入同樣驚人。未來三年，阿里將投入3800億來建設(shè)云和AI 硬件基礎(chǔ)設(shè)施。

這種全球性的資本開支擴張趨勢，折射出AI大模型服務(wù)已成為科技競爭的戰(zhàn)略高地。尤其這些云巨頭們擁有充裕的現(xiàn)金以及龐大的自由現(xiàn)金流，在未來幾年內(nèi)仍然會持續(xù)投入巨資用于數(shù)據(jù)中心，以此提升在人工智能市場的競爭力，對算力需求隨之大幅提升。

作為大模型底層芯片及高性能AI服務(wù)器的計算能力的需求也得到釋放。其中，英偉達無疑是這一波AI浪潮最大贏家，營收、凈利潤、市值等均實現(xiàn)了快速增長，是全球首家市值突破4萬億美元的公司，成功抓住了AI大模型市場機遇。

在國內(nèi)，寒武紀(jì)與工業(yè)富聯(lián)等無疑也是最耀眼的存在。特別是寒武紀(jì)經(jīng)營業(yè)績得到實質(zhì)性突破，營收大幅飆升的同時，一改過去長期虧損困局。正因如此，寒武紀(jì)成為炙手可熱的AI芯片廠商，股價曾一度超過茅臺，繼而有“寒王”之稱，市值近6200億。

對于工業(yè)富聯(lián)而言，業(yè)績核心驅(qū)動力來自AI服務(wù)器�？萍季揞^們通過構(gòu)建龐大的AI基礎(chǔ)設(shè)施，以此搶占生成式AI時代的技術(shù)制高點與市場主導(dǎo)權(quán)。這種持續(xù)火熱的算力投入，無疑將為AI服務(wù)器、高速交換機等核心硬件供應(yīng)商帶來爆發(fā)式的增長機遇。

全球大型云服務(wù)商對AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資本開支延續(xù)擴張趨勢，為工業(yè)富聯(lián)的云計算業(yè)務(wù)注入強勁動能。由此，算力服務(wù)已成為公司最大營收板塊，營收占比超六成，且AI服務(wù)器在云計算業(yè)務(wù)中的占比穩(wěn)步擴大，是驅(qū)動整體業(yè)績增長的核心引擎。

2025年第二季度，工業(yè)富聯(lián)整體服務(wù)器營收增長超50%，云服務(wù)商服務(wù)器營收同比增長超150%，AI服務(wù)器營收同比增長超60%。GB200系列產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)爬坡，良率持續(xù)改善，出貨量逐季攀升。

大模型技術(shù)的突破，正在開啟一個增長時代，為高效AI服務(wù)器提供了更廣闊的發(fā)展空間。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2025年AI服務(wù)器需求持續(xù)成長，且單位平均售價(ASP)貢獻較高，產(chǎn)值將達2,980億美元，占整體服務(wù)器產(chǎn)值占比提升至7成以上。

作為AI服務(wù)器、高速交換機等核心硬件的主要供應(yīng)商，工業(yè)富聯(lián)面對AI領(lǐng)域的旺盛需求，研發(fā)投入持續(xù)加碼，聚焦AI基礎(chǔ)設(shè)施等核心領(lǐng)域，同步加速全球產(chǎn)能擴張，在多地完善產(chǎn)能布局，保障AI服務(wù)器等產(chǎn)品的及時出貨，進一步鞏固其在AI算力硬件供應(yīng)鏈中的核心地位。

最后，生成式AI的快速發(fā)展為各行各業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇，作為人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的核心載體，可以確定的是，AI算力需求必然迎來更為迅猛的增長。對于算力廠商而言，這將帶來前所未有的發(fā)展機遇。

在2025半年度業(yè)績說明會上，工業(yè)富聯(lián)聲稱根據(jù)北美各大云服務(wù)商發(fā)布的最新指引，行業(yè)前景在2025年將保持向好態(tài)勢，尤其到2026年發(fā)展勢頭更為樂觀，出貨量以及節(jié)奏都超出市場預(yù)期。并指出，后續(xù)，預(yù)計在出貨規(guī)模逐步擴大、以及產(chǎn)品組合優(yōu)化的帶動下，明年會在營收、利潤方面較今年實現(xiàn)更高的增長貢獻。

工業(yè)富聯(lián)的業(yè)績證明，深度受益于算力需求的爆發(fā)式增長，AI已成為穩(wěn)健發(fā)展的核心驅(qū)動力，有望受益算力需求增長繼而對業(yè)績帶來積極影響，從而驅(qū)動業(yè)績繼續(xù)展現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)和智能家居等前沿科技。

       原文標(biāo)題 : 萬億工業(yè)富聯(lián)，AI算力狂潮下的資本盛宴