春興精工10月24日午間公告稱,收到公司控股股東、實(shí)際控制人孫潔曉家屬的通知,孫潔曉因涉嫌內(nèi)幕交易罪,被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。該公告發(fā)布后,春興精工股價閃崩,午后跌停,股價為7.83元/股。

事實(shí)上,實(shí)控人被采取強(qiáng)制措施,或許只是春興精工股價跌停的誘因。當(dāng)下的春興精工,還存在著嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī),截至2019年9月底,公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)之和接近38億,而賬上貨幣資金則很有可能已遭到占用,紅岸風(fēng)險挖掘系統(tǒng)顯示, 公司超10億貨幣資金或遭大股東占用。

內(nèi)幕交易曝光：實(shí)控人巨虧2500萬

2018年1月8日,春興精工公告稱,公司控股股東、實(shí)際控制人孫潔曉于1月4日收到中國證監(jiān)會《調(diào)查通知書》,因其涉嫌內(nèi)幕交易,中國證監(jiān)會決定根據(jù)《中華人民共和國證券法》的有關(guān)規(guī)定,對其進(jìn)行立案調(diào)查。

2018年8月,孫潔曉、鄭某某、蔣某璐涉嫌內(nèi)幕交易春興精工股票一案調(diào)查完畢,證監(jiān)會對上述幾人采取市場禁入措施。其中,對孫潔曉采取10年證券市場禁入措施、對鄭某某采取5年證券市場禁入措施,并處以60萬元罰款。

春興精工的內(nèi)幕交易案可追溯到2016年。2016年4月,孫潔曉的朋友李發(fā)明向?qū)O潔曉介紹了Calient公司。6月,雙方在上海會面并達(dá)成初步收購意向,且簽訂保密協(xié)議。而董事長孫潔曉和董事鄭海燕均在此之前就已知曉內(nèi)幕消息。而春興精密直到2017年2月停牌,才對外公開了重大資產(chǎn)重組信息。

孫潔曉、鄭海艷在內(nèi)幕信息公開前,控制使用多個證券賬戶交易自家公司股票,令人啼笑皆非的是,由于操作失當(dāng),交易產(chǎn)生了巨額虧損。其中,利用“蔣庚艮”證券賬戶買入春興精工101.88萬股,后全部賣出,共虧損324萬。利用“江巧云”證券賬戶買入春興精工118.75萬股,共虧損76.7萬。利用“陶正青”證券賬戶買入春興精工101.88萬股,共虧損162.4萬。

此外,孫潔曉和鄭海燕還利用信托進(jìn)行內(nèi)幕交易,總計虧損2496.6萬。輝煌1007號、輝煌1006號實(shí)際是由孫潔曉安排,鄭海艷具體聯(lián)絡(luò)蔣鴻璐設(shè)立,并由蔣鴻璐負(fù)責(zé)交易決策,蔣鴻璐實(shí)際可用于交易的資金合計為2.75億元。

內(nèi)幕交易案被公布于眾,公司股價也隨之一瀉千里。2018年6月21日,春興精工連吃5個跌停,隨著8月證監(jiān)會對其實(shí)控人和股東采取市場禁入措施,春興精工股價直接探底2.55元/股。2019年4月受5G板塊利好短暫沖高到15元附近,但隨后因糟糕的基本面,股價回落。

董監(jiān)高紛紛套現(xiàn) 散戶進(jìn)場抄底?

值得一提的是,進(jìn)入2019年以來春興精工的股東戶數(shù)直線上升。截止2018年12月31日,春興精工股東戶數(shù)僅9.6萬余戶,但時至今日,戶數(shù)已猛增至18.3萬戶。但這期間,前十大股東持股比例卻從50.7%下降到43.6%,散戶入場大股東卻大筆減持。

內(nèi)幕交易的敗露早已有跡可循,春興精密的董監(jiān)高們怕是早已料到被調(diào)查后股價將大跌,早早的一個接一個地開始了股份減持。

首先是今年5月,董事長袁靜計劃在六個月內(nèi)以集中競價的方式減持公司股份不超過1128萬股(即不超過公司總股本的1%)。7月減持完成,均價為10.58元,套現(xiàn)1.19億。

隨后,8月,公司董事陸勇、總經(jīng)理王凱、副總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)單興洲、副總經(jīng)理徐蘇云紛紛發(fā)布減持預(yù)披露公告。4人合計減持86.6萬股,占公司總股本0.076%,合計套現(xiàn)近千萬。

再緊接著,實(shí)控人也宣布大筆減持計劃。今年9月25日,春興精工公告稱,公司的控股股東、實(shí)際控制人孫潔曉擬以大宗交易、集中競價等方式減持公司股份合計不超過6768.34萬股,即減持?jǐn)?shù)量不超過公司總股本的6%。孫潔曉持有公司股份43482萬股,占公司總股本的38.55%。但公告發(fā)布后,春興精工股價就持續(xù)下跌,已從高位10.14元下跌22.8%。

更值得關(guān)注的是,春興精工實(shí)控人股權(quán)質(zhì)押比例極高。據(jù)財報,截至2019年9月底,孫潔曉持有公司股份38.55%,其中4.02億股被質(zhì)押,占其所持股份的92.51%。如果春興精工股價繼續(xù)下跌,其所持股票很可能爆倉;從而引發(fā)股價更大規(guī)模的下跌。

從實(shí)業(yè)匠人到資本運(yùn)作高手:孫潔曉變身并購狂人

1996年,孫潔曉從上海的一家外企辭職,借了3萬塊錢在上海崇明島創(chuàng)辦了春興精工的前身春興電器廠。春興精工于2011年上市,主要從事通訊系統(tǒng)設(shè)備、汽車等精密鋁合金結(jié)構(gòu)件的制造、銷售及服務(wù);通訊系統(tǒng)設(shè)備、汽車等精密鋁合金結(jié)構(gòu)件的研究與開發(fā)等業(yè)務(wù)。

上市之后,春興精工在孫潔曉的帶領(lǐng)下開啟瘋狂并購模式,孫潔曉也被外界評論為“從實(shí)業(yè)‘匠人’轉(zhuǎn)變成了一個資本運(yùn)作的高手�！�2016年至2017年,這兩年間春興精工的并購動作尤為激進(jìn),并購和新設(shè)的公司多達(dá)十余家。

2016年,春興精工先后并購和新設(shè)了西安興航航空、惠州春興精工、惠州啟信科技、仙游元生智匯、蘇州春興光伏、美國控股公司與美國IMF公司。

2017年,春興精工又連續(xù)取得惠州澤宏科技100%股權(quán)、惠州市鴻益進(jìn)精密五金100%股權(quán)以及凱茂科技52%股權(quán),深圳華信科科技、world style及其子公司聯(lián)合無線(香港)、孫公司科通無線(香港)和科通無線(深圳)80%股權(quán)。另外還有以2.8億元收購破產(chǎn)的福昌電子。

一筆筆的收購也就為春興精工埋下了禍根,以上收購中已經(jīng)暴雷的就包括興航航空、福昌電子。

2016年6月17日,春興精工與興航航空簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議》,以2.17億元獲得興航航空52%股權(quán)。然而到了第二年,西安興航業(yè)績就由盈轉(zhuǎn)虧,2017年初至2017年10月31日,興航航空營業(yè)利潤虧損34.38萬元,凈利潤虧損75.07萬元。春興精工便將興航航空以1.07億元將52%股權(quán)賣回原股東,并購仿佛一場兒戲。

除此之外,還有前述提到的Calient公司,孫潔曉也因內(nèi)幕交易被禁入證券市場10年。

紅岸預(yù)警：財務(wù)危機(jī)深重,賬上超10億資金或遭占用

事實(shí)上,孫潔曉變身并購狂人后,公司的財務(wù)狀況已進(jìn)一步惡化。

據(jù)財報,今年前三季度,春興精工總營收為56.74億,同比大漲57.12%;凈利潤為2672.95萬,同比大跌39.47%;其實(shí),公司扣非凈利潤僅為1532.29萬,同比跌幅更是高達(dá)62.23%。

不過,在公司利潤大跌的背景下,公司的貨幣資金卻在大幅增加。截至今年9月底,春興精工的賬上貨幣資金為13.23億,與年初相比,漲幅達(dá)33.58%;公司稱,貨幣資金增加的主要原因是,收到的客戶回款增加所致。

然而,值得關(guān)注的是,公司賬上超13億的貨幣資金,其2019年前三季度的利息收入?yún)s僅為11.95萬,與此同時,春興精工的利息支出費(fèi)用卻高達(dá)1.36億,最終,其財務(wù)費(fèi)用嚴(yán)重侵蝕的公司利潤。而這種反常的現(xiàn)象背后,很可能意味著公司資金遭到了占用。據(jù)紅岸風(fēng)險挖掘系統(tǒng)顯示,截至2019年9月底,公司有10.58億貨幣資金或遭占用。

事實(shí)上,不只是資金占用,春興精工還存在著嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)。這可從其數(shù)額巨大應(yīng)付賬款中可見一斑;據(jù)財報,截至2019年9月底,公司應(yīng)付賬款高達(dá)18.41億,與2018年底相比,上漲了17.86%;同期,公司還有19.45億的應(yīng)付票據(jù),應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款合計高達(dá)37.86億。

紅岸風(fēng)險挖掘系統(tǒng)顯示,春興精工近年來一直存在財務(wù)危機(jī),2018年公司財務(wù)危機(jī)得分為44.15分,為風(fēng)險級。