本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

時(shí)代變了，“卷”成了時(shí)代的代名詞。

筆者作為80后的農(nóng)村人，自己深陷“卷”潮當(dāng)中，也會(huì)時(shí)不時(shí)莫名的擔(dān)憂，“畢業(yè)”了怎么辦，夜不能寐，“失眠”成了生活中重要的組成部分。筆者也是到處找方子，但奈何藥店“琳瑯滿目”，藥店人員也給推薦了一通：舒肝解郁膠囊、烏靈膠囊、百樂眠膠囊、逍遙丸、養(yǎng)血清腦顆粒、舒眠膠囊、甜夢(mèng)膠囊，并且它們的功能都有“養(yǎng)心安神”，筆者人都懵了；不過還是人家高毅馮總想的明白：

“看病看西醫(yī)，買股買中藥”。

不過“烏靈膠囊”筆者還是有點(diǎn)印象的，作為多年的A股投資者，或許曾經(jīng)多看了它的廠家佐力藥業(yè)一眼，筆者也想刨根問底，這玩意到底行不行？

01

此“參”非彼“參”

烏靈膠囊是由天然烏靈參深層發(fā)酵的菌絲體，經(jīng)現(xiàn)代生物技術(shù)精制而成的純?yōu)蹯`菌粉制成。當(dāng)然烏靈參，不是“參”，而是一種生長(zhǎng)在地下深處廢棄白蟻巢內(nèi)的一種藥用真菌�？梢哉f野采基本不可能。

那么，產(chǎn)業(yè)化成了關(guān)鍵。

1995年湖州東風(fēng)村村長(zhǎng)俞有強(qiáng)，聯(lián)合杭大合作“烏靈菌”進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化�？吹竭@個(gè)年份，筆者感覺中藥如果沒點(diǎn)年頭，人家都會(huì)說你是騙子。并且因?yàn)樯嫌尉�粉產(chǎn)業(yè)化的緣故，獨(dú)家是必須的。而公司股權(quán)也幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)， 最終2007年俞村長(zhǎng)成為公司的實(shí)控人；并且在俞村長(zhǎng)的帶領(lǐng)下，公司也于2011年在創(chuàng)業(yè)板成功上市。

上市當(dāng)然是一件非常幸福和值得慶賀的事情，不說財(cái)富，至少在地方上也是有頭有面的，或者兩者可以兼而有之。但對(duì)于俞村長(zhǎng)來說，這些都可能還不夠，可能也還有更宏偉的藍(lán)圖在等著他，也就在幸福的“那一年”——

“佐力小貸”成立了。（都懂的）

當(dāng)然，佐力藥業(yè)上市之后，公司發(fā)展也還是不錯(cuò)的。2011-2014年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)年均實(shí)現(xiàn)了“雙二十”的增長(zhǎng)，可謂風(fēng)頭正盛；或許曾經(jīng)持有公司股份的投資者們也會(huì)經(jīng)�；貞浧甬�(dāng)年的幸福。

圖：2009-2016年公司收入及歸母凈利潤(rùn)的情況

 圖：2011-2015年佐力藥業(yè)股價(jià)走勢(shì)

或許是為了自己的“宏偉藍(lán)圖”，或許是為了“佐力小貸”，同時(shí)也在幸福的“第三年”，翻身變成老板的俞村長(zhǎng)，也玩起了“股權(quán)質(zhì)押”，質(zhì)押率高達(dá)59.3%。資本市場(chǎng)就是這么魔性，每個(gè)人都好像“自來會(huì)”一樣，每個(gè)人都說的頭頭是道，但是在操作上——

筆者在腦中也隱隱的記得有人說過：“股市就是提款機(jī)，看你會(huì)提不會(huì)提”。

另外，不僅僅是自己的“宏偉藍(lán)圖”，對(duì)于靠著“烏靈膠囊”單品上市的佐力藥業(yè)，俞老板也在想著怎么把上市公司做大做強(qiáng)。當(dāng)然作為中藥企業(yè)，“人用經(jīng)驗(yàn)”是歷史的沉淀，把老祖宗留下來的“遺產(chǎn)”發(fā)揚(yáng)光大就已經(jīng)很不錯(cuò)了。

02

“斷臂重生”的演繹

帶著做大做強(qiáng)的期盼和夢(mèng)想，佐力藥業(yè)開始了屬于它的“投資之路”——

2014年收購和增資青海珠峰冬蟲夏草

2014年收購浙江凱欣醫(yī)藥；

2015年收購和增資浙江百草中藥飲片和浙江百草醫(yī)藥；

2015年參與德清第三人民醫(yī)院的合作辦醫(yī)；

2016年參股聚焦于腫瘤免疫治療產(chǎn)品的科濟(jì)生物，并參與佐力集團(tuán)成立產(chǎn)業(yè)并購基金布局健康養(yǎng)生基地。

聽人常說：“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。”說的道理誰都懂，而且也很直白，奈何“不賭誰知道呢？” 

而且“天有不測(cè)風(fēng)云”，在多年肆意發(fā)展下，中藥行業(yè)也迎來了較強(qiáng)力度的監(jiān)管，2015年10月國家出臺(tái)《關(guān)于控制公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)費(fèi)用不合理增長(zhǎng)的若干意見》，2016年國家出臺(tái)《中華人民共和國中醫(yī)藥法》等。有人說，時(shí)代的紅利即將過去，科學(xué)的時(shí)代正在到來！——

試問你的“藥品”“科學(xué)”了嗎？

2016-2018年公司收入和凈利潤(rùn)紛紛下滑，或許是對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)最真的反饋。

圖：2016-2018年公司營收和歸母凈利潤(rùn)情況

“斷臂求生”是時(shí)代的縮影，也是萬達(dá)老王的“無奈”。而擺在佐力藥業(yè)面前的，或許是歷史“更早的演繹”——

2017年協(xié)議轉(zhuǎn)讓凱欣醫(yī)藥股權(quán)； 

2018 年退出德清醫(yī)院的合作辦醫(yī)；

2020年退出健康產(chǎn)業(yè)并購基金。

夢(mèng)醒了，這個(gè)夢(mèng)還好做的不長(zhǎng)，也做的不深。但始終縈繞在筆者心里面的還是“你這玩意到底行不行啊”！

“藥品”行不行，一看營銷，二看療效。

在“營銷”方面，公司還是下足了功夫，首先是2018年由營銷出生的汪濤接棒董宏宇，其次是在學(xué)術(shù)推廣上做足了工作，學(xué)術(shù)推廣費(fèi)大幅的提升。

圖：2017年與2019年銷售費(fèi)用明細(xì)對(duì)比

在“療效”方面，暫且“療效”不論，至少公司2019 年開展烏靈膠囊上市20 周年系列學(xué)術(shù)活動(dòng)，并進(jìn)入多項(xiàng)臨床指南與專家共識(shí)，包括《神經(jīng)系統(tǒng)常見疾病伴抑郁診治指南》、《抑郁癥中西醫(yī)結(jié)合診療專家共識(shí)》、《COVID-19 疫情期間失眠障礙的管理》、《中醫(yī)內(nèi)科臨床診療指南 (第一冊(cè))》等等。專家都認(rèn)可和共識(shí)了，我們還是相信專家的吧。方子都開出來了，你不吃不是浪費(fèi)錢嗎，當(dāng)然“調(diào)理”對(duì)身體也是有益的嘛！

當(dāng)然，筆者也清楚的記得2019年新冠疫情爆發(fā)了，或許是人類的災(zāi)難，但是對(duì)醫(yī)藥企業(yè)來講，是大大的利好，這個(gè)事我們還是要兩面看。

圖：2018-2023年收入和歸母凈利潤(rùn)的情況

“斷臂求生”或許痛苦，但何嘗不是一種“重生”？

03

路有兩邊：齊步走還是各走一邊

佐力藥業(yè)夢(mèng)醒了，聚焦主業(yè)，奮發(fā)圖強(qiáng)。

烏靈膠囊在治療抑郁、失眠上獲得良好的認(rèn)可，營業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)；同時(shí)公司也培育出了復(fù)方劑包括靈澤片（男人的福音）、靈蓮花顆粒（婦女的福音）等。

另外也在百令片的基礎(chǔ)上成功上市了華東醫(yī)藥的同名同方藥“百令膠囊”，不管后續(xù)受到集采影響程度如何、競(jìng)爭(zhēng)程度如何，至少公司已經(jīng)做了很多努力，也有比較高的分紅，回報(bào)也還是看的見的。

同時(shí)，從股價(jià)上看，雖然也充滿著“驚心動(dòng)魄”的時(shí)刻，但是在目前的弱勢(shì)市場(chǎng)，投資者多少也會(huì)流下一絲絲幸福的“眼淚”。

圖：2019-2024年佐力藥業(yè)股價(jià)走勢(shì)

那俞老板的夢(mèng)呢？

“佐力小貸”于2015年在港股上市了，也是當(dāng)年的一抹特色，但是今非昔比。

而在玩轉(zhuǎn)“資本市場(chǎng)”方面，2021年8月，佐力藥業(yè)公告俞有強(qiáng)再次質(zhì)押公司的股權(quán)，質(zhì)押比例達(dá)到所持的69.28%。可以說從幸福的“那一年”開始，俞老板的股權(quán)看似就幾乎沒有真正的掌握在自己手上過。

并且近年來也有退出的沖動(dòng)——

2019 年5月，公司公告俞有強(qiáng)將所持18.6%股份計(jì)劃轉(zhuǎn)讓給華東醫(yī)藥，2019年10月終止；

2020年3月，公司公告俞有強(qiáng)將所持15%股份計(jì)劃轉(zhuǎn)讓給浙醫(yī)健，2020年 9月終止；

2020年9月，公司公告俞有強(qiáng)將所持7.11%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖州德清文旅集團(tuán)。

賣出后，俞老板的持股比例降為18.52%！

或許俞老板還在為他的“宏偉藍(lán)圖”努力（買單）吧。但是多次轉(zhuǎn)讓而不得，最后還是家鄉(xiāng)解了燃眉之急。

正如河南民權(quán)縣花園鄉(xiāng)雙井村村黨支部書記李長(zhǎng)偉所言：“在外創(chuàng)業(yè)非常不容易，不管你們走多遠(yuǎn)，在外有多大困難，請(qǐng)鄉(xiāng)親們記住，家鄉(xiāng)永遠(yuǎn)是你們的堅(jiān)強(qiáng)后盾！”或許聽到這句話的時(shí)候，筆者也會(huì)潸然淚下。

       原文標(biāo)題 : 佐力藥業(yè)斷臂重生，俞老板仍在局中