甲骨文沒(méi)有GPU，也沒(méi)有大模型，他憑什么？

撰文|沈巖

一份財(cái)報(bào)，炸出了一位 AI 基建領(lǐng)域的超級(jí)玩家。

他就是甲骨文，在 2026 財(cái)年一季度（截至 8 月 31 日）財(cái)報(bào)中，最受矚目的指標(biāo)「剩余履約義務(wù)」(Remaining Performance Obligations, RPO)暴增 359% 至 4550 億美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)普遍預(yù)期的 1780 億美元。「剩余履約義務(wù)」，是甲骨文尚未確認(rèn)的已簽約收入。粗略計(jì)算，他的訂單已經(jīng)排到了十年后。

之所以訂單暴增，就在于客戶對(duì)于 AI 大模型與推理服務(wù)對(duì)算力資源的前置采購(gòu)，在算力緊缺與交付周期拉長(zhǎng)背景下，傾向于提前鎖單。

這是一個(gè)足以讓資本市場(chǎng)為之瘋狂的數(shù)字。當(dāng)日甲骨文股價(jià)飆升 36%，按收盤(pán)價(jià)算，甲骨文市值一夜市值增幅達(dá) 2438.77 億美元，相當(dāng)于漲出三個(gè)寒武紀(jì)（截至 9 月 10 日收盤(pán)市值 5400 億元）。其創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席技術(shù)官拉里·埃里森終結(jié)了馬斯克持續(xù)了 300 多天的全球首富地位，短暫登頂。

外界的疑惑隨之而來(lái)。甲骨文沒(méi)有 GPU，也沒(méi)有大模型，他憑什么？

作為一家市值超 6000 億美元公司的暴漲，不是一次簡(jiǎn)單的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，而是資本市場(chǎng)在重新給甲骨文的戰(zhàn)略地位定價(jià)。在 AI 浪潮中，誰(shuí)能把握企業(yè)數(shù)據(jù)與大模型推理之間的「橋梁」，誰(shuí)就擁有真正的議價(jià)權(quán)。

甲骨文正是憑借這一卡位，完成了「老巨頭的新生」。

1、推理有多稀缺

埃里森分享了這樣一個(gè)故事。他曾接到一通不尋常的電話，對(duì)方說(shuō)，「我們將接管你們?cè)谌�球任何地方未使用的所有容量�！?/p>

「他是為了推理，而不是訓(xùn)練�！拱＠锷�說(shuō)道，「市場(chǎng)對(duì)推理的需求非常巨大，比訓(xùn)練市場(chǎng)大得多。最終，我們?cè)谟?xùn)練上花費(fèi)的所有資金，都必須轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)售的產(chǎn)品，而這全都是推理。」

三年前 OpenAI 推出震撼世界的 GPT-3.5，讓普通人可以與 AI 對(duì)話，通過(guò)推理，獲取人類(lèi)所有公開(kāi)信息的答案。但是，如何將所有公開(kāi)信息與公司保密的數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)，進(jìn)行安全的推理，最終提高企業(yè)的效率？這是諸多企業(yè)管理者日夜焦慮的問(wèn)題。

甲骨文炸裂的業(yè)績(jī)背后，核心就是企業(yè)渴望獲得具有成本效益和數(shù)據(jù)安全的 AI 云工具，而 Oracle 正在滿足這一需求。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，埃里森說(shuō)：「人工智能模型訓(xùn)練是一個(gè)價(jià)值數(shù)萬(wàn)億美元的巨大市場(chǎng)。但如果你仔細(xì)觀察，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)更大的市場(chǎng)，那就是人工智能推理市場(chǎng)。數(shù)百萬(wàn)客戶使用這些人工智能模型來(lái)運(yùn)營(yíng)企業(yè)。事實(shí)上，人工智能推理市場(chǎng)將比人工智能訓(xùn)練市場(chǎng)大得多。」

這背后，是 AI 從訓(xùn)練到推理的轉(zhuǎn)變，以及更多的企業(yè)開(kāi)始使用人工智能模型做推理。

如果說(shuō)英偉達(dá)主導(dǎo)了「訓(xùn)練市場(chǎng)」，那么甲骨文選擇了「推理市場(chǎng)」。兩者正在構(gòu)成 AI 商業(yè)化的雙輪驅(qū)動(dòng)，一個(gè)解決「如何造車(chē)」，另一個(gè)解決「如何開(kāi)車(chē)」。市場(chǎng)對(duì)甲骨文的重新定價(jià)，正是對(duì)這條邏輯的確認(rèn)。

核心的原因是——甲骨文成功把自己長(zhǎng)期的數(shù)據(jù)庫(kù)優(yōu)勢(shì)，與 AI 時(shí)代的推理需求無(wú)縫銜接了起來(lái)。

卡茲在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示：「我們讓客戶能夠非常輕松地將所有數(shù)據(jù)庫(kù)直接連接到世界上最先進(jìn)的人工智能推理模型——ChatGPT、Gemini、Grok，所有這些模型都是在 Oracle Cloud 中獨(dú)有的�！�

想象一下，甲骨文就像是全球最大、最安全的圖書(shū)館，這里存放著無(wú)數(shù)企業(yè)最珍貴的「藏書(shū)」——數(shù)據(jù)。而它同時(shí)又是這座圖書(shū)館的管理者，制定了所有人進(jìn)館借閱、分類(lèi)整理的規(guī)則——數(shù)據(jù)庫(kù)和軟件系統(tǒng)。如今，這個(gè)圖書(shū)館不僅在原有的紙質(zhì)藏書(shū)管理上做得井井有條，還悄然擴(kuò)建了數(shù)字分館，為新一代的 AI 研究者、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供了可以直接調(diào)用的「知識(shí)接口」。

對(duì)于一家在很長(zhǎng)時(shí)間里被認(rèn)為錯(cuò)過(guò)互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算浪潮的傳統(tǒng)巨頭來(lái)說(shuō)，這樣的逆轉(zhuǎn)足以讓整個(gè)行業(yè)為之一震。

2、AI 激活老牌巨頭

甲骨文發(fā)掘自己在 AI 時(shí)代的核心價(jià)值是，作為一個(gè)傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫(kù)公司，他可以作為一個(gè)安全、可靠的「橋梁」，將外部的大語(yǔ)言模型（如 ChatGPT）與企業(yè)私有的、高度機(jī)密的數(shù)據(jù)（如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、客戶信息、供應(yīng)鏈日志）連接起來(lái)。

這樣，企業(yè)數(shù)據(jù)可以安全地留在企業(yè)自己的 Oracle 數(shù)據(jù)庫(kù)里，不會(huì)被泄露給外部的 AI 公司。

當(dāng)企業(yè)的員工需要通過(guò)大語(yǔ)言模型（LLM）解決問(wèn)題時(shí)，比如「一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)如何影響公司的利潤(rùn)？」時(shí)，問(wèn)題先給到 LLM，LLM 理解后，會(huì)向 Oracle數(shù)據(jù)庫(kù)「詢問(wèn)」相關(guān)的私有數(shù)據(jù)（例如本季度的成本、銷(xiāo)量）。數(shù)據(jù)庫(kù)快速找到最相關(guān)的數(shù)據(jù)信息，提供給 LLM，LLM 再整合所有內(nèi)外部的信息和數(shù)據(jù)，生成一個(gè)準(zhǔn)確、可靠的答案。

這意味著甲骨文從數(shù)據(jù)存儲(chǔ)公司轉(zhuǎn)型為企業(yè)的「智能數(shù)據(jù)中樞」。相比單純擴(kuò)張算力，甲骨文更像是在企業(yè) IT 架構(gòu)中升級(jí)了「超級(jí)大腦」，讓數(shù)據(jù)真正參與到智能決策流程中。這是一個(gè)比算力價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)更具壁壘的位置。

這是甲骨文的獨(dú)特切口：它既把數(shù)據(jù)庫(kù)完成了智能升級(jí)，讓數(shù)據(jù)天然適配大語(yǔ)言模型，又能通過(guò)多云兼容，把服務(wù)直接放進(jìn)了 AWS、Azure、GCP 的體系里，客戶無(wú)需遷移就能接入。同時(shí)，甲骨文的的云基礎(chǔ)設(shè)施在成本上更具優(yōu)勢(shì)，能夠讓 AI 推理更便宜、更普及。

甲骨文如今已經(jīng)成為一家不是單純賣(mài)算力、賣(mài)數(shù)據(jù)庫(kù)的公司，而是抓住了 「企業(yè)數(shù)據(jù) + AI 推理」這個(gè)稀缺入口。一旦客戶選擇在這里搭建橋梁，未來(lái)大量的 AI 應(yīng)用和調(diào)用都會(huì)持續(xù)依賴這條路徑。

3、資本會(huì)一直買(mǎi)單嗎？

過(guò)去幾年，資本市場(chǎng)對(duì)甲骨文的印象更多是一個(gè)「?jìng)鹘y(tǒng)軟件巨頭」，穩(wěn)定但缺乏想象力。然而這次財(cái)報(bào)和電話會(huì)，讓投資人第一次清晰地看到，甲骨文未來(lái)發(fā)展巨大的想象空間。

「我們今年的開(kāi)局非常出色。」 薩弗拉·卡茲說(shuō)。

甲骨文的云基礎(chǔ)設(shè)施（OCL） 業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，本財(cái)年預(yù)計(jì) 180 億美元，四年后將達(dá)到 1140 億美元。RPO 飆升至 4550 億美元，意味著客戶已經(jīng)提前鎖定了未來(lái)的購(gòu)買(mǎi)。薩弗拉·卡茲表示：「在接下來(lái)的幾個(gè)月里，我們預(yù)計(jì)將簽約幾個(gè)價(jià)值數(shù)十億美元的新客戶，RPO 規(guī)�？赡軙�(huì)超過(guò) 5000 億美元。」

甲骨文過(guò)去幾個(gè)季度還在持續(xù)推進(jìn)與亞馬遜、微軟和谷歌云三大云廠商的多云數(shù)據(jù)庫(kù)互聯(lián)。當(dāng)季，來(lái)自三大云廠商的多云數(shù)據(jù)庫(kù)收入同比增長(zhǎng) 1529%。并計(jì)劃再為三家公司交付 37 座數(shù)據(jù)中心，使相關(guān)設(shè)施合計(jì)達(dá)到 71 座。這也驗(yàn)證了其模式的有效性。

這些數(shù)字的背后，市場(chǎng)意識(shí)到甲骨文不僅僅是跟隨 AI 浪潮，而是站在了一個(gè)極具戰(zhàn)略價(jià)值的入口位置。它有能力把數(shù)據(jù)與 AI 結(jié)合起來(lái)，而這正是 AI 商業(yè)化最核心的難題。

對(duì)中國(guó)的云廠商來(lái)說(shuō)，這背后的啟示很明確。如果只是強(qiáng)調(diào)算力供應(yīng)，很容易陷入價(jià)格戰(zhàn)。真正的戰(zhàn)略位置，在于誰(shuí)能成為企業(yè)數(shù)據(jù)和 AI 模型之間最可信賴的橋梁。

甲骨文的股價(jià)暴漲，并不是單純因?yàn)闋I(yíng)收增長(zhǎng)，而是因?yàn)樗�讓市�?chǎng)相信：在 AI 時(shí)代，它是企業(yè)和大模型公司最重要的通道。誰(shuí)掌握了這條通道，誰(shuí)就掌握了未來(lái)企業(yè)智能化的主動(dòng)權(quán)。

審校|陳秋霖

       原文標(biāo)題 : 是時(shí)候重新認(rèn)識(shí)一下甲骨文了