編者按：

2025年的中國科技圈，一場關于SaaS（軟件即服務）的討論正在升溫。當港股軟件股在11月初集體走強，匯量科技單日漲幅近7%、邁富時、兌吧等企業(yè)股價攀升時，資本市場似乎在釋放一個信號：這個曾被貼上“虧損”“燒錢”標簽的行業(yè)，正在迎來轉機。從頭部企業(yè)集體宣布盈利目標，到垂直領域涌現(xiàn)出年營收百萬美金的“小而美”案例，SaaS的春天是否真的來了？

管理大師彼得·德魯克所說：“效率是做好事情的根本，而效能是做對事情的關鍵。”在SaaS行業(yè)，這句話正被實踐所驗證。

“降本增效”自我革命

過去十年，中國SaaS行業(yè)經(jīng)歷了野蠻生長與集體陣痛。2022 - 2023年，行業(yè)陷入寒冬：裁員、IPO暫緩、投融資遇冷成為常態(tài)。某頭部CRM企業(yè)曾連續(xù)十年虧損，其創(chuàng)始人坦言：“我們每年燒掉數(shù)億元營銷費用，卻換不來穩(wěn)定的客戶留存。”這種“規(guī)模不經(jīng)濟”的困境，本質是行業(yè)早期“用增長掩蓋虧損”模式的崩塌。

轉折點出現(xiàn)在2024年。據(jù)調研，99%的SaaS公司開始“過緊日子”：砍掉低效營銷預算、優(yōu)化研發(fā)流程、精簡組織架構。某電商SaaS企業(yè)將銷售團隊從300人縮減至80人，卻通過提升客戶成功團隊投入，使續(xù)費率從65%提升至82%。這種“從增量擴張到存量深耕”的轉變，直接體現(xiàn)在財務數(shù)據(jù)上——2025年第三季度，多家企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流轉正，虧損幅度同比收窄超50%。

有贊與微盟。作為電商SaaS領域的頭部企業(yè)，二者在2025年均實現(xiàn)了盈利轉折。有贊2025年上半年財報顯示，其凈利潤達7257萬元，同比扭虧為盈，這是自2018年借殼上市以來首次實現(xiàn)半年度盈利。收入方面，上半年營收7.1億元，同比增長4%，其中商家解決方案收入同比增長10.3%，GMV（商品交易總額）達498億元，同比增長31.6%。同期，微盟經(jīng)調整凈利潤為1690萬元，同樣實現(xiàn)2021年以來首次扭虧。盡管總收入同比下滑10.6%至7.75億元，但經(jīng)調整收入同比增長7.8%，商家解決方案業(yè)務收入同比大幅增長45.3%。銷售及分銷開支同比壓縮31.2%，研發(fā)開支同比下降41.8%，成本管控成效顯著。

這兩家企業(yè)的數(shù)據(jù)表明，通過優(yōu)化成本結構、聚焦核心業(yè)務，電商SaaS企業(yè)正逐步擺脫虧損泥潭。

降本只是表象，增效才是核心。以金蝶國際為例，其推出的AI財務助手通過自動化處理80%的常規(guī)賬務，使小微企業(yè)記賬效率提升80%，客戶續(xù)費率因此突破90%。這種“技術驅動效率”的邏輯，正在重塑行業(yè)競爭格局：過去依賴銷售團隊“人海戰(zhàn)術”的企業(yè)逐漸掉隊，而具備產(chǎn)品技術壁壘的公司開始主導市場。

“SaaS的商業(yè)模式本質是‘客戶終身價值’的游戲。”某投資機構合伙人指出。當新客獲取成本（CAC）持續(xù)攀升，續(xù)費收入（NRR）便成為決定生死的關鍵指標。2025年，行業(yè)出現(xiàn)一個顯著趨勢：頭部企業(yè)的續(xù)費收入占比普遍超過50%，部分垂直領域甚至達到70%以上。

北森。2025財年（截至2025年3月31日）財報顯示，北森實現(xiàn)收入9.45億元，同比增長10.6%，歸母凈利潤虧損收窄95.4%至1.47億元，毛利率提升至65%。更關鍵的是，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流首次轉正，達7692.9萬元，標志著財務自給自足能力顯著增強。核心業(yè)務中，云端HCM解決方案收入同比增長14.2%，訂閱收入留存率保持在106%，CoreHCM一體化ARR增長29%，多模塊交叉售賣策略成效突出。北森的案例表明，高續(xù)費率不僅能穩(wěn)定收入，還能通過客戶長期留存降低營銷成本，最終實現(xiàn)盈利。

垂直領域的創(chuàng)新者也在驗證這一邏輯。Pallyy創(chuàng)始人Tim Bennetto的故事堪稱典范：這個由個人開發(fā)者創(chuàng)建的社交媒體管理平臺，通過精準定位“社交媒體代理公司”這一細分群體，將核心功能從“數(shù)據(jù)分析”聚焦到“排程發(fā)帖”，并持續(xù)優(yōu)化SEO和聯(lián)盟營銷，最終實現(xiàn)年營收100萬美元。其關鍵數(shù)據(jù)令人矚目：客戶流失率從40%降至15%，付費用戶平均使用周期超過3年。

AI是老玩家新紅利

當市場還在爭論“AI是否會顛覆SaaS”時，先行者已經(jīng)用數(shù)據(jù)給出答案：2025年，AI對SaaS行業(yè)的貢獻不是創(chuàng)造新產(chǎn)品，而是讓老產(chǎn)品變得更強大。

開源證券分析指出，全球模型創(chuàng)新進入“有序、高質”階段：GPT - 5輸入價格較前代下降37.5%，阿里通義實驗室發(fā)布的Qwen3 - Next僅需原模型9.3%的計算資源即可實現(xiàn)更優(yōu)性能。這種技術紅利直接轉化為SaaS企業(yè)的成本優(yōu)勢——某營銷SaaS企業(yè)通過接入AI大模型，將內容生成效率提升5倍，而模型使用成本僅占營收的3%。

更深刻的變革發(fā)生在產(chǎn)品層面。金蝶國際將AI助手嵌入ERP系統(tǒng)后，客戶開票效率提升40%、報稅效率提升60%；釘釘企業(yè)郵箱的智能檢索功能，讓用戶查找歷史郵件的時間縮短70%。這些“微創(chuàng)新”看似不起眼，卻精準擊中了企業(yè)用戶的痛點：據(jù)IDC調查，2025年中國企業(yè)用戶對SaaS產(chǎn)品的核心需求中，“提升效率”以68%的占比位居首位，遠超“功能創(chuàng)新”的22%。這也正如彼得·德魯克所說，效能才是做對事情的關鍵，而AI正助力SaaS企業(yè)提升效能，滿足用戶核心需求。

釘釘企業(yè)郵箱的逆襲案例極具代表性。這個起步于20年前的“古老”產(chǎn)品，通過與協(xié)同辦公平臺深度融合，將續(xù)費率從60%提升至80%，年營收從數(shù)千萬增長至近3億元。其關鍵轉折點在于2020年的戰(zhàn)略調整：將郵箱團隊并入釘釘大平臺，實現(xiàn)賬號密碼、通訊錄、日程日歷等功能的無縫打通，并接入AI大模型推出智能寫信、智能回信功能。這種“基礎功能免費+增值服務收費”的模式，讓客戶“用得越久，越離不開”。

邁富時。2025年上半年，邁富時實現(xiàn)營業(yè)收入9.3億元，同比增長25.5%，經(jīng)調整凈利潤達8472.1萬元，同比激增77.7%，僅半年即超去年全年水平。AI + SaaS業(yè)務收入同比增長26.0%，毛利率達80.4%，經(jīng)常性收入占比達84.5%。其國際化進展尤為突出：外貿(mào)業(yè)務收入同比增長89.0%，服務外貿(mào)客戶達982家，依托AI外貿(mào)數(shù)字員工矩陣及T云外貿(mào)產(chǎn)品體系，覆蓋49種語言版本，觸達全球95%以上語言地區(qū)。邁富時的案例表明，AI不僅能提升產(chǎn)品效率，還能通過場景拓展打開新的市場空間。

在通用型SaaS企業(yè)艱難轉型的同時，垂直領域SaaS企業(yè)憑借“小而美”的商業(yè)模式實現(xiàn)了快速增長。這些企業(yè)通過深度綁定特定行業(yè)需求，構建了難以替代的競爭壁壘。

必須從“百團大戰(zhàn)”到“精耕細作”

SaaS行業(yè)的盈利轉折，與供給側改革密不可分。2023 - 2025年，行業(yè)經(jīng)歷了一輪殘酷的洗牌：某招聘平臺數(shù)據(jù)顯示，SaaS相關崗位發(fā)布量同比下降58%，創(chuàng)業(yè)者轉型率超過40%。這種“去產(chǎn)能”過程，雖然痛苦，卻為幸存者創(chuàng)造了紅利。

競爭格局的優(yōu)化直接映射在定價權上。2022年，某CRM企業(yè)為搶占市場，將產(chǎn)品價格壓至行業(yè)平均水平的60%，結果導致毛利率跌破30%。而到了2025年，頭部企業(yè)開始集體提價：某電商SaaS企業(yè)將基礎版套餐價格上調20%，客戶流失率僅增加3個百分點。這種“價格修復”的底氣，源于客戶對產(chǎn)品價值的認可——當續(xù)費率成為衡量SaaS企業(yè)健康度的核心指標，低價競爭策略自然失效。

光云科技。2025年上半年，光云科技營業(yè)收入同比增長11.78%至2.62億元，歸母凈利潤虧損收窄64.85%至1211.34萬元，第二季度更實現(xiàn)扭虧為盈。經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比增長218.54%至3590.39萬元。業(yè)務亮點方面，大商家SaaS產(chǎn)品收入同比增長22.73%，企服類SaaS收入同比增長14.65%，抖音平臺收入同比增長81.98%。光云科技的案例表明，通過聚焦核心客戶群體、優(yōu)化產(chǎn)品結構，企業(yè)能在行業(yè)洗牌中脫穎而出。

資本市場的態(tài)度轉變更具象征意義。2022年，中國SaaS行業(yè)融資事件數(shù)達280起，但資金集中流向頭部企業(yè)；到2025年，融資事件數(shù)雖下降至120起，但單筆融資規(guī)模平均增長80%。資本從“撒網(wǎng)式投資”轉向“精準灌溉”，推動行業(yè)從“規(guī)模導向”轉向“利潤導向”。

結     語

盡管多重利好疊加，SaaS行業(yè)仍需跨越三道坎：

第一、客戶付費意愿的地區(qū)差異。 某調研顯示，一線城市企業(yè)SaaS滲透率達35%，而三四線城市僅12%。如何通過“輕量化產(chǎn)品+區(qū)域化服務”打開下沉市場，是行業(yè)下一階段的增長關鍵。

第二、數(shù)據(jù)安全的隱憂。 云安全聯(lián)盟（CSA）數(shù)據(jù)顯示，SaaS錯誤配置導致63%的安全事件。2025年，某協(xié)同辦公平臺因數(shù)據(jù)泄露被罰款千萬元，暴露出行業(yè)在快速擴張中的合規(guī)短板。

第三、AI應用的同質化。 當所有企業(yè)都宣稱“AI + SaaS”，如何避免陷入“功能堆砌”的陷阱？某HR SaaS企業(yè)的教訓值得警惕：其推出的AI面試功能因準確率不足60%，上線三個月即遭客戶棄用。

SaaS行業(yè)的盈利轉折，它是技術紅利、市場規(guī)律與商業(yè)本質共同作用的結果：當AI解決效率痛點，當續(xù)費率驗證商業(yè)模式，當行業(yè)完成去產(chǎn)能，那些堅持“客戶價值第一”的企業(yè)，終于等來了屬于自己的春天。

但是SaaS的春天，屬于那些做好準備的人。這個春天，只屬于那些堅持“愿景+堅持+傾聽用戶”的長期主義者——不是追逐風口，而是深耕價值；不是燒錢換規(guī)模，而是用技術創(chuàng)造不可替代的客戶粘性。

當港股軟件股在資本市場上演“戴維斯雙擊”，當垂直領域的“小而美”企業(yè)開始涌現(xiàn)，那么 SaaS的春天，真的來了嗎？

       原文標題 : SaaS的春天來了嗎？