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魚(yú)躍醫療:千億市值目標2025能否完成?

《港灣商業(yè)觀(guān)察》廖紫雯

6月初受云南白藥案影響,魚(yú)躍醫療(002223.SZ)對外表示,目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常。

魚(yú)躍醫療董事長(cháng)吳群在雪球個(gè)人賬戶(hù)發(fā)布兩條針對此事的回應,稱(chēng)造謠者將被追究法律責任。并表示“為保證散戶(hù)股東的知情權,通過(guò)雪球平臺與大家溝通,公司會(huì )給出官方回復。公司一切正常,今年是魚(yú)躍新階段發(fā)展元年,我們對未來(lái)有清晰的目標,會(huì )再接再厲,繼續努力。”

雖然該事件告一段落,但魚(yú)躍醫療的業(yè)績(jì)前景仍備受投資者關(guān)注,至少從一季度來(lái)看,其表現并不如意。

01

連續兩個(gè)季度業(yè)績(jì)下滑,被券商下調盈利預期

今年第一季度,魚(yú)躍醫療實(shí)現營(yíng)收22.31億元,同比下滑17.44%;歸母凈利潤6.59億元,同比下滑7.58%;扣非凈利潤5.51億元,同比下降21.69%;久抗墒找0.6619元。

魚(yú)躍醫療對外的說(shuō)法是,去年年初,因突發(fā)公共衛生事件國內相關(guān)政策調整,市場(chǎng)出現對制氧機、家用呼吸機等產(chǎn)品的旺盛需求,因此去年一季度是一個(gè)相對較高的基數,參考意義不大。

一季度的業(yè)績(jì)雙降,與2023年形成鮮明對比。

2023年,魚(yú)躍醫療實(shí)現營(yíng)收79.72億元,同比增至12.25%;歸母凈利潤23.96億元,同比增長(cháng)50.21%;扣非凈利潤18.36億元,同比增長(cháng)46.79%。

值得關(guān)注的是,2023年第四季度公司實(shí)現收入13.09億元,同比下降34.08%,歸母凈利潤2.05億元,同比下降55.36%,扣非凈利潤1.65億元,同比下降43.19%。

中國銀河證券研報認為,核心業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩健,基數切換致業(yè)績(jì)波動(dòng)。2023年分業(yè)務(wù)來(lái)看,1,呼吸治療:實(shí)現營(yíng)收33.71億元(+50.55%),主要受到市場(chǎng)需求擴大帶動(dòng),其中制氧機產(chǎn)品業(yè)務(wù)規模同比增長(cháng)近60%,呼吸機類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)增速超30%,霧化產(chǎn)品增長(cháng)超60%,凸顯公司在面對市場(chǎng)變化時(shí)具備迅速響應能力;2,糖尿病護理:實(shí)現營(yíng)收7.26億元(+37.12%),主要得益于院內外拓展持續深化,市場(chǎng)地位不斷提升,公司14天免校準CGM產(chǎn)品注冊證已順利落地并成功推向市場(chǎng)。

3,感染控制:實(shí)現營(yíng)收7.56億元(-36.15%),主要受到同期特殊市場(chǎng)需求導致的高基數影響;4,家用類(lèi)電子檢測及體外診斷:實(shí)現營(yíng)收16.74億元(+10.05%),其中電子血壓計產(chǎn)品增長(cháng)超20%;5,急救:實(shí)現營(yíng)收1.63億元(+8.04%),自研AED產(chǎn)品M600獲證后海內外業(yè)務(wù)持續拓展;6,康復及臨床器械:實(shí)現營(yíng)收12.28億元(-12.82%),主要是下半年銷(xiāo)售規模有所縮減,主要產(chǎn)品輪椅車(chē)、針灸針等業(yè)務(wù)增長(cháng)趨勢良好。今年一季度公司收入及利潤端均有所下滑,預計主要是2023年呼吸治療板塊基數較高影響。

中泰證券在5月18日發(fā)布的研究報告認為,根據財報數據,調整盈利預測,預計呼吸制氧等產(chǎn)品驅動(dòng)下有望延續快速增長(cháng)趨勢,高毛利產(chǎn)品占比有望不斷提升,同時(shí)監管政策收緊可能造成短期擾動(dòng),預計2024-2026年公司實(shí)現收入87.59、101.11、116.62億元,同比增長(cháng)10%、15%、15%(調整前24-25年90.36、104.60億元),預計2024-2026年實(shí)現歸屬母公司凈利潤20.69、24.05、27.99億元,同比增長(cháng)-14%、16%、16%(調整前24-25年24.03、27.51億元)。公司當前股價(jià)對應2024-2026年18、15、13倍PE,考慮到公司常規產(chǎn)品加速恢復,新興業(yè)務(wù)成長(cháng)性強,新冠疫情后國內外品牌力快速提升,維持“買(mǎi)入”評級。

02

千億市值目標2025能否完成?

天風(fēng)證券在6月7日發(fā)布的研報表示,預計公司2024-2026年營(yíng)業(yè)收入分別為86.61/97.68/111.59億元(2024年前值為94.84億元),歸母凈利潤分別為22.08/24.28/27.85億元(2024年前值為19.78億元),參考2024年一季度公司營(yíng)業(yè)收入保守預測下調了2024年收入預期。

考慮2023年公司毛利率提升,同時(shí)公司重視提升各項費用及資源的利用效率,整體費用變動(dòng)趨勢持續向好;诠居芰μ嵘,上調了2024年歸母凈利潤預測(前次預測未考慮毛利率提升及公司重視提升各項費用及資源的利用效率等因素),維持“買(mǎi)入”評級。

在5月29日的投資者關(guān)系活動(dòng)上,有投資者提問(wèn),公司2023年分紅僅占當年利潤的33%,考慮公司賬上有近百億的未分配利潤、70多億的現金,管理層為何不考慮增加分紅或回購?

魚(yú)躍醫療表示,公司2023年度利潤分配共計分紅8.02億元,占2023年歸母凈利潤的33.46%。2008年—2023年公司累計分紅14次,現金分紅金額達33.92億元(不包含回購股份),在2023年度分紅完成后,公司累計分紅超過(guò)上市以來(lái)募資總額。未來(lái)公司將繼續堅定圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù),通過(guò)努力提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì),為股東謀求長(cháng)期、可持續的回報,同時(shí)會(huì )積極聽(tīng)取投資者的建議,結合實(shí)際情況審慎研究,公司若有相關(guān)計劃會(huì )及時(shí)履行相應的審議程序及信息披露義務(wù)。

還有投資者于5月6日在互動(dòng)平臺上提出,2020年公司提出在2025年公司實(shí)現目標為百億營(yíng)收,千億市值,進(jìn)入醫療器械行業(yè)全球30強,請問(wèn)如今面臨這個(gè)目標是否有壓力?

公司則表示,“壓力肯定總會(huì )有的,但我們依舊會(huì )把壓力轉化為動(dòng)力。”

截至6月25日,魚(yú)躍醫療市值為381.74億元。(港灣財經(jīng)出品)

       原文標題 : 魚(yú)躍醫療連續兩個(gè)季度業(yè)績(jì)下滑,千億市值目標2025能否完成?

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫(xiě),觀(guān)點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場(chǎng)。如有侵權或其他問(wèn)題,請聯(lián)系舉報。

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