“奇點”與“拐點”，共同定義了當下的AI制藥時代。

前者勾勒出AI+生命科學的宏大敘事——隨著技術(shù)持續(xù)成熟，行業(yè)正迎來連續(xù)、爆發(fā)式的能力躍遷；后者則更貼近產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實，描摹出技術(shù)奇點到來之后，企業(yè)真正可落地的成長路徑：不是線性增長，而是裂變式爆發(fā)。

這一邏輯，在外部環(huán)境的加持下進一步強化。例如，資本市場在用真金白銀投票，區(qū)分“有收入的技術(shù)公司”與“有技術(shù)的收入公司”。真正具備技術(shù)壁壘、能夠持續(xù)創(chuàng)造價值的AI制藥企業(yè)，正在獲得確定性的資本溢價。

3月9日，作為AI制藥賽道的典型樣本，英矽智能被正式納入恒生綜合指數(shù)成份股，并同步進入港股通名單。從上市到邁入港股通僅用時4個月，不僅是對其市值表現(xiàn)與流動性的認可，更意味著實打?qū)嵉墨@益：

一方面，流動性進一步增強；

另一方面，業(yè)務潛力加速釋放。

通過指數(shù)納入、港股通開放等，資本市場提供流動性與資金背書，技術(shù)壁壘與價值創(chuàng)造構(gòu)成核心基本面，二者形成正向循環(huán)，加速轉(zhuǎn)化為AI制藥企業(yè)更確定的長期價值與變現(xiàn)能力。

/ 01 /技術(shù)奇點

隨著AI模型、數(shù)據(jù)與算力同步成熟，AI制藥正進入連續(xù)質(zhì)變的臨界點。

研發(fā)效率與成功率的提升邏輯越發(fā)清晰。美國NIH數(shù)據(jù)庫2025年2月報告顯示，截至2023年12月，21款進入I期試驗的AI研發(fā)藥物成功率達80%–90%，顯著高于傳統(tǒng)方法約40%的平均水平。

這一質(zhì)變，在頭部AI制藥企業(yè)身上體現(xiàn)得更為直觀。

例如，英矽智能依托端到端Pharma.AI平臺，將從立項到PCC的平均周期壓縮至12–18個月，遠快于傳統(tǒng)研發(fā)的4.5年。在實際研發(fā)中，表現(xiàn)可能更為出色。例如，英矽智能與海正藥業(yè)達成戰(zhàn)略合作僅8個月后，便在合作項目中高效提名臨床前候選化合物。

如今，AI改變制藥產(chǎn)業(yè)，早已不是能不能的問題，而是顛覆力到底有多強的問題。

一方面，New Modality的延伸能力越來越強。

從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，單一藥物模式的研發(fā)瓶頸日益凸顯，多模態(tài)藥物研發(fā)已成為突破成藥困境、拓展治療邊界的重要方向。對于AI制藥企業(yè)來說，通過更多元的成藥路徑，攻克傳統(tǒng)研發(fā)難以突破的高難度靶點，是驗證技術(shù)、算法能力的關(guān)鍵。

這也正是頭部AI制藥企業(yè)正在突破的方向。例如，英矽智能正通過Pharma.AI下屬生成引擎Generative Biologics，將生成式AI能力拓展至多肽、納米抗體、全長抗體，以及抗體偶聯(lián)藥物和蛋白降解靶向嵌合體等新分子實體領(lǐng)域，并且已有多項實質(zhì)性成果落地。

日前英矽智能公開的口服GIPR拮抗劑ISM0676由AI設(shè)計，僅14個月完成，已進入臨床前PCC階段；與司美格魯肽聯(lián)用最高減重31.3%，單藥減重約10.4%。不管是研發(fā)速度還是臨床效果，都大大超出業(yè)界預期。

另一方面，頭部AI制藥企業(yè)正從單一項目研發(fā)升級為全鏈路產(chǎn)業(yè)賦能。

英矽智能在2026年初推出的大模型專精訓練框架MMAI Gym，堪稱極具標志性的一個事件。MMAI Gym貫穿研發(fā)全流程。具體而言，該模型內(nèi)部分為兩條專業(yè)賽道：

CSI化學超級智能：關(guān)注反應推理、逆合成、分子設(shè)計與性質(zhì)預測；

BSI生物/臨床超級智能：關(guān)注靶點發(fā)現(xiàn)評分、組學感知推理及臨床試驗成功率預測。

它的作用很簡單：主要解決通用大模型容易 “胡說、不專業(yè)” 的痛點，教會通用AI處理專業(yè)任務的技巧，比如藥代動力學（DMPK）、毒性終點（如 hERG、DILI 風險）以及分子3D結(jié)構(gòu)屬性關(guān)系預測等關(guān)鍵問題，讓結(jié)果更準、更可信。

更簡單的概括，就是把通用大模型（比如GPT、Llama），從 “什么都懂一點” 的普通學生，訓練成精通藥物研發(fā)的專業(yè)專家。以阿里千問（Qwen）3為例，經(jīng)過MMAI Gym訓練后，模型在行業(yè)通用的測試任務中，失敗率從70%提升到5%以下，實現(xiàn)10倍的性能飛躍。

試想一下，經(jīng)過MMAI Gym訓練，任意模型都可以實現(xiàn)高精準預測，真正的AI制藥平權(quán)時代正在到來。

并且，從英矽智能的布局來看，AI的高效能力不僅覆蓋早期研發(fā)，還有望加速直接帶來落地變現(xiàn)的BD等環(huán)節(jié)。英矽智能發(fā)布的Automated Partnering System，瞄準的是產(chǎn)業(yè)BD合作的標準化、流程化和智能化，最終的愿景是“AI做交涉，人類做決定”，打破限制爆發(fā)式創(chuàng)新的運營能力天花板。

顯而易見，在制藥產(chǎn)業(yè)，AI正完成從 “技術(shù)工具” 到 “產(chǎn)業(yè)引擎” 的躍遷。

/ 02 /產(chǎn)業(yè)拐點

奇點來臨，拐點自來。

對于AI制藥企業(yè)來說，增長并非傳統(tǒng)企業(yè)那種線性增長，而是裂變式的。即從0到1的概念驗證之后，從1到10，再到30甚至100的飛躍，可能就在眨眼之間……

從實際情況來看，頭部AI制藥企業(yè)也確實為行業(yè)描摹出技術(shù)奇點到來之后的高增長路徑。英矽智能，正是一個極具代表性的觀察樣本。

目前，英矽智能已經(jīng)清晰走通兩條成熟變現(xiàn)路徑，構(gòu)成了公司穩(wěn)健的基本盤。

一是藥物發(fā)現(xiàn)與管線開發(fā)，通過對外授權(quán)或合作開發(fā)高價值管線資產(chǎn)，獲取首付款、里程碑付款與銷售分成。

自主開發(fā)層面，公司已構(gòu)建起包含28款以上臨床前候選化合物的創(chuàng)新內(nèi)部管線，廣泛覆蓋纖維化、腫瘤、免疫、代謝等高臨床價值領(lǐng)域，其中12款已經(jīng)獲得臨床試驗批件，多項臨床試驗穩(wěn)步進行中。

英矽智能的分子具備明確臨床價值與差異化成藥潛力。TNIK小分子抑制劑 Rentosertib（原名 ISM001-055）便是最佳例證。作為公司研發(fā)進度最快的管線，該藥物2025年6月在《Nature Medicine》發(fā)表積極IIa期臨床研究結(jié)果，展現(xiàn)出逆轉(zhuǎn)肺功能惡化的顯著潛力，有望填補業(yè)界療效空白。

從管線數(shù)量與質(zhì)量來看，公司已具備中等Biopharma特征，不僅涉及領(lǐng)域廣泛、階段分布合理，且藥物變現(xiàn)節(jié)點臨近，具備極強的持續(xù)性。

與此同時，AI實力與自主研發(fā)實力雙重突出，讓英矽智能在BD、合作開發(fā)上的變現(xiàn)能力尤為強勁。2026年一季度至今，首付款+里程碑款收入已達4500萬美元左右，接近去年全年收入（5580萬美元–5630萬美元）。

二是軟件解決方案，通過Pharma.AI平臺授權(quán)帶來穩(wěn)定的訂閱式收入。

目前，公司已與全球前20大藥企中的13家建立軟件平臺合作關(guān)系，更在和齊魯制藥的戰(zhàn)略合作中國實現(xiàn)了早期平臺授權(quán)到超9億港元研發(fā)合作的價值深化和定位轉(zhuǎn)變，平臺價值得到頭部產(chǎn)業(yè)方高度認可。

口碑的另一面必然是真金白銀的營收。從公開數(shù)據(jù)來看，英矽智能的軟件平臺收入從2022年起一路走高，到2024年的復合年增長率達到62.7%，僅2025年上半年，確認收入已經(jīng)超過2022年的1.5倍。

在兩條確定性路徑的支撐下，公司已具備強勁增長爆發(fā)力。但英矽智能并未止步，第二增長曲線仍在加速開拓、蓄勢待發(fā)。

MMAI Gym模型訓練平臺的落地，除了賦能升級之外，本質(zhì)上也是商業(yè)模式的創(chuàng)新。通過MMAI Gym，英矽智能實現(xiàn)反向賦能，開辟高毛利的 “科學知識授權(quán)” 與 “模型深造服務” 增量市場。

事實也正如英矽智能所布局。3月9日，英矽智能與源自麻省理工學院（MIT）計算機科學與人工智能實驗室（CSAIL）的頂尖AI公司Liquid AI，就MMAI Gym達成戰(zhàn)略合作，并首發(fā)“成本低、效果好”的輕量化基礎(chǔ)模型LFM2-2.6B-MMAI，通過26億參數(shù)和本地部署條件，就能覆蓋200多種專業(yè)藥研任務，并取得行業(yè)領(lǐng)先的表現(xiàn)。

MMAI Gym首單合作落地，預示著新變現(xiàn)渠道的正式開啟。

同時，公司以統(tǒng)一技術(shù)根基為底座，橫向拓展軟件解決方案的非醫(yī)藥應用場景，在農(nóng)業(yè)、先進材料、獸醫(yī)藥物等領(lǐng)域打開新的增長象限。

第二增長曲線的開啟，在帶來業(yè)績增量的同時，也印證了兩個關(guān)鍵趨勢：

一是AI制藥企業(yè)的抗風險能力持續(xù)增強，因為變現(xiàn)模式更加多元；二是無論看得見還是看不見的戰(zhàn)略新機遇，都將成為它們可以搶占的未來戰(zhàn)場。

很顯然，在已知與未知的雙重布局下，頭部AI制藥企業(yè)的變現(xiàn)模式正呈現(xiàn)火力全開的姿態(tài)，也讓市場更加清晰地看到其未來巨大的增長爆發(fā)力。

/ 03 /被按下的加速鍵

內(nèi)外共振之下，AI制藥企業(yè)正迎來全面加速。

內(nèi)部方面，平臺技術(shù)授權(quán)等變現(xiàn)模式火力全開，為企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流與海量真實世界驗證數(shù)據(jù)；而內(nèi)部管線的成功，又持續(xù)反哺并迭代AI平臺能力，讓模型越發(fā)精準高效，最終形成強勁的數(shù)據(jù)飛輪效應。這一飛輪又能進一步反哺其他業(yè)務、拓展變現(xiàn)邊界，為長期高增長不斷注入確定性動力。

在自身確定性持續(xù)升級的同時，外部環(huán)境也迎來多重利好，共同推動AI制藥企業(yè)按下發(fā)展快進鍵。

英矽智能在短期內(nèi)順利納入港股通正是如此。資本市場用真金白銀做出選擇，認可其 “有技術(shù)的收入公司” 定位，并給予與其技術(shù)壁壘、商業(yè)化能力相匹配的確定性溢價。

當然，納入港股通對英矽智能的意義，不只體現(xiàn)在資本層面，更直接作用于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

一方面，公司品牌與行業(yè)影響力顯著提升，“港股AI制藥第一股” 的標桿地位進一步強化，有利于吸引更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈合作與License-out機會；

另一方面，增量資金與更優(yōu)的融資環(huán)境，將直接支撐管線推進、臨床投入與商業(yè)化落地，加速AI制藥從技術(shù)價值向商業(yè)價值轉(zhuǎn)化。

更深層次上，這一變化也在持續(xù)加固AI制藥產(chǎn)業(yè)與資本的正向循環(huán)：以技術(shù)壁壘構(gòu)筑核心競爭力，以價值創(chuàng)造贏得資本認可，再以資本反哺夯實技術(shù)壁壘，最終形成可持續(xù)的閉環(huán)。

隨著上述邏輯不斷被驗證，AI制藥行業(yè)將全面邁入產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)與價值落地的新階段。

       原文標題 : AI制藥的技術(shù)奇點與產(chǎn)業(yè)拐點