平安旗下的“吞金獸”

如上文所述，陸金所現(xiàn)有的主要業(yè)務分為兩部分，一是為小微企業(yè)主提供貸款，二是為中國快速增長的富裕人口提供量身定制的財富管理解決方案。

這兩項主營業(yè)務都有一定的時代背景。有數(shù)據(jù)顯示，中國小微企業(yè)融資需求約為89．7萬億人民幣，但在2019年，仍有46．6萬億元的缺口亟待滿足。同期中國個人可投資資產(chǎn)總額為192萬億元，而目前僅有26％，即49萬億元被有效利用，預計2024年，將有118萬億元用于資產(chǎn)管理。

而背靠平安是陸金所有如此業(yè)務定位的重要原因。招股書披露，平安集團持有陸金所控股42．3％的股份。通過與平安集團緊密的商業(yè)關系，陸金所可以接觸到平安集團約2．1億高質量金融客戶，這對其業(yè)務增長有巨大幫助。

乘著發(fā)展紅利，背靠平安集團，陸金所的發(fā)展可謂順風順水。招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，陸金所在貸余額中小微企業(yè)貸款占比達到了69％；資產(chǎn)管理業(yè)務用戶留存率達到95％，與429家理財產(chǎn)品提供商簽訂協(xié)議，上線了8600多種理財產(chǎn)品。

得益于良好的經(jīng)營，陸金所總資產(chǎn)在今年上半年達到1，921億，資產(chǎn)負債率維持在70％左右。

從規(guī)模上來看，陸金所的表現(xiàn)處在上升通道內(nèi)。

招股書披露，通過陸金所平臺借款的人數(shù)由2017年的750萬增至2020年上半年的1，340萬人，在貸余額從2017年的2，884億增長至2020年上半年的5，194億，年復合增長率為26．6％。

資產(chǎn)管理端同樣如此，平臺累計注冊用戶數(shù)由2017年的3，380萬人增長至2020年上半年的4，470萬人，其中活躍投資者增長至1，280萬人。客戶資產(chǎn)總規(guī)模在2017年至2019年呈下降趨勢，但2020年上半年有小幅增長，達到3，747億元。

得益于如此大規(guī)模的客戶群體，陸金所的收入連年增長，從2017年的278億元增長至2019年的478億元。其中，為小微企業(yè)主提供的信貸業(yè)務和為富裕群體提供的資產(chǎn)管理服務被劃為技術型收益，占比由2017年的61．9％提升至2019年的87．7％，但今年上半年占比出現(xiàn)下滑。

招股書中顯示，由于陸金所在2019年8月份徹底退出P2P業(yè)務，客戶資產(chǎn)減少，管理費相應下降。2019年上半年資產(chǎn)管理費為15億元，而2020年同期僅為7億元人民幣，這是技術平臺收入占比降低的重要原因。

收入增長的另一面是技術及研發(fā)費用、運營及服務費用等支出也在攀升，其中市場營銷費用逐漸占據(jù)主導，由2017年的38％升至2020年上半年的55％。

市場營銷費用即獲客成本。2019年上半年，個人借貸業(yè)務獲客支出43億元，投資者業(yè)務獲客支出3．53億元，2020年同期兩者分別為59億元和3．99億元，同比增幅分別達到38．9％和13．1％，市場營銷費用增加是總支出增加的重要原因。