"人形機(jī)器人商業(yè)化剛開始"

作者 | 魏強(qiáng)

編輯 | 盧旭成

9月2日，宇樹科技在社交媒體平臺(tái)稱，正積極推進(jìn)IPO的籌備工作，預(yù)計(jì)10月至12月間提交上市申請(qǐng)文件。

這迅速引爆了財(cái)經(jīng)商業(yè)媒體圈——這個(gè)人形機(jī)器人明星企業(yè)終于要上市了。宇樹科技今年6月披露了其C輪約6億元的融資，估值超120億元。

宇樹科技創(chuàng)始人王興興6月透露，公司營(yíng)收已達(dá)10多億元，員工約1000人（南都披露的數(shù)據(jù)為2024年收入4.15億元，員工324人）。四足機(jī)器人、人形機(jī)器人和零部件產(chǎn)品的銷售額占比分別為65%、30%和5%。四足機(jī)器人80%應(yīng)用于科研、教育和消費(fèi)領(lǐng)域（5.2億元），20%應(yīng)用于巡檢、消防等工業(yè)領(lǐng)域（1.3億元）。人形機(jī)器人全部應(yīng)用于科研、教育和消費(fèi)領(lǐng)域（3億元）。

如此推算，宇樹科技在科研、教育和消費(fèi)領(lǐng)域的收入為8.2億元，占總營(yíng)收的比重超80%。

只是教具和道具？

隨著人工智能和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)家大力扶持人工智能/機(jī)器人等在大中小學(xué)落地。教育部部長(zhǎng)懷進(jìn)鵬今年兩會(huì)上表示，人工智能和機(jī)器人是“是教育改革和發(fā)展的重大機(jī)遇。”各地、各級(jí)教育部門推廣建立人工智能實(shí)驗(yàn)室、編程實(shí)驗(yàn)室及推廣比賽，使教育機(jī)器人需求激增；另外中產(chǎn)家庭大力投入人工智能、機(jī)器人教育，也助推了教育機(jī)器人需求的增加。

藍(lán)鯊財(cái)經(jīng)社查詢天眼查發(fā)現(xiàn)，宇樹科技曾大量中標(biāo)科研院所和大學(xué)的項(xiàng)目，中標(biāo)金額小到幾萬元，大到幾百萬元，比如今年6月27日中標(biāo)的中國(guó)科學(xué)技術(shù)館的流動(dòng)科普設(shè)施采購項(xiàng)目，金額是627萬元。

智研咨詢報(bào)告顯示，中國(guó)教育機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模2015年只有3.8億元，2024年約為132.4億元，2025年將達(dá)到142.4億元。

另外一家人形機(jī)器人上市公司半年報(bào)也顯示了人形機(jī)器人在教育領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。

（優(yōu)必選2025年和2024年半年報(bào)）

8月29日，“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選公布了2025年上半年的財(cái)報(bào)，營(yíng)收6.21億元，同比增長(zhǎng)27.5%；虧損4.40億元，同比減虧18.5%；毛利2.17億元，同比增長(zhǎng)17.3%。優(yōu)必選半年報(bào)里，教育智能機(jī)器人及解決方案收入2.4億元，同比增長(zhǎng)48.8%，占營(yíng)收的比例為38.6%（比2024年同期增加5.5%）。

優(yōu)必選官方稱，教育機(jī)器人業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，主要得益于"青少年AI與機(jī)器人科創(chuàng)教育基地"項(xiàng)目在宜興、龍勝等地的交付，以及教育機(jī)器人"行知元"C端版本的推出。

除了教育，消費(fèi)領(lǐng)域的展示和服務(wù)機(jī)器人需求，也是市場(chǎng)重點(diǎn)。

7月11日，中國(guó)移動(dòng)采購與招標(biāo)網(wǎng)發(fā)布中標(biāo)公告：智元機(jī)器人和宇樹科技成功中標(biāo)中移（杭州）信息技術(shù)有限公司（中移動(dòng)全資子公司）的人形雙足機(jī)器人代工服務(wù)采購項(xiàng)目，訂單總額高達(dá)1.24億元，創(chuàng)下（當(dāng)時(shí)）國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人領(lǐng)域單筆采購最高紀(jì)錄。

（優(yōu)必選財(cái)報(bào)）

優(yōu)必選上半年消費(fèi)級(jí)機(jī)器人及其他硬件設(shè)備收入2.6億元，同比增長(zhǎng)48.9%，占營(yíng)收的比例為41.8%（比2024年同期增6%）。優(yōu)必選的消費(fèi)機(jī)器人主要是智能泳池清潔機(jī)PC200系列、割草機(jī)M10系列及寵物貓砂盆C40系列等，相當(dāng)一部分收入來自海外（優(yōu)必選上半年境外營(yíng)收2.09億元，同比增長(zhǎng)29.0%，占比33.6%）。

優(yōu)必選2025年上半年教育+消費(fèi)級(jí)機(jī)器人的收入是5億元，宇樹科技2025年的營(yíng)收規(guī)模跟其相當(dāng)。9月4日午間，優(yōu)必選市值為490億港元，宇樹科技如在國(guó)內(nèi)上市，以現(xiàn)在A股投資人對(duì)人工智能、機(jī)器人等概念股的追捧程度，其市值應(yīng)不會(huì)低于這個(gè)市值（約500億元）。

按照其上市輔導(dǎo)材料披露的信息，宇樹科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

（來源宇樹科技輔導(dǎo)材料）

以此估算，宇樹科技一旦成功上市，王興興的身價(jià)不會(huì)低于100億元。美團(tuán)作為第二大股東，將收獲數(shù)十億元的回報(bào)。

干家務(wù)不行，進(jìn)廠打工吧

進(jìn)入2025年，AI+機(jī)器人成為眾多投資機(jī)構(gòu)和龍頭企業(yè)看好的方向，美團(tuán)、京東等紛紛重注投資人形機(jī)器人企業(yè)（見下表）。這些龍頭企業(yè)并不希望人形機(jī)器人只會(huì)表演翻跟斗、跑步、跳舞，不希望人形機(jī)器人產(chǎn)品只是作為一個(gè)“教具”供研究。

（2025年主要機(jī)器人企業(yè)融資列表，藍(lán)鯊財(cái)經(jīng)社根據(jù)公開資料整理）

這些被投資的人形機(jī)器人企業(yè)，有的已在康養(yǎng)領(lǐng)域耕耘多年，比如傅利葉；有的跟美團(tuán)一起共建人形機(jī)器人藥房（無人藥房），比如銀河通用……它們都有一個(gè)共同的指向——希望人形機(jī)器人跟更多的場(chǎng)景（尤其是2B場(chǎng)景）結(jié)合，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的真正落地。這需要突破泛化環(huán)境、自適應(yīng)能力、運(yùn)動(dòng)控制精度與效率成本控制等難題。

目前，市面上規(guī)模售賣的消費(fèi)級(jí)機(jī)器人是像石頭科技掃地機(jī)器人（2025年上半年?duì)I收79.03億元，利潤(rùn)6.78億元，下滑39.55%）這樣的產(chǎn)品（并非人形機(jī)器人）。王興興坦言：“最近幾年讓機(jī)器人去家里干活還不太現(xiàn)實(shí)。”這就是宇樹科技在各種展會(huì)活動(dòng)以跳舞或參加格斗比賽這種偏娛樂的方式，展示人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)能力的原因。

（石頭科技?xì)v年半年報(bào)，單位億元）

人形機(jī)器人在工業(yè)和企業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，因?yàn)槟芙档统杀�、提高效率，�?yīng)對(duì)中國(guó)人口老齡化和少子化帶來的勞動(dòng)力短缺和勞動(dòng)力成本上升等挑戰(zhàn)，有明確的“金主爸爸”，更被看好。

8月31日，優(yōu)必選宣布拿到Infini Capital旗下高新技術(shù)基金10億美元級(jí)別的戰(zhàn)略融資授信額度。這建立在優(yōu)必選人形機(jī)器人將在更多場(chǎng)景落地的基礎(chǔ)上。

7月，優(yōu)必選中標(biāo)覓億（上海）汽車科技有限公司9051.15萬元機(jī)器人設(shè)備采購項(xiàng)目，是當(dāng)時(shí)全球人形機(jī)器人企業(yè)最大的采購訂單。9月3日晚，優(yōu)必選宣布獲得某國(guó)內(nèi)知名企業(yè)2.5億元具身智能人形機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案采購合同，該合同以人形機(jī)器人Walker S2（具備自主熱插拔換電系統(tǒng)）為主，將在今年之內(nèi)啟動(dòng)交付。優(yōu)必選預(yù)計(jì)2025年內(nèi)交付500臺(tái)工業(yè)人形機(jī)器人。

另外一個(gè)由掃地機(jī)器人龍頭企業(yè)追覓（對(duì)，說要造全球最快的車那家）投資創(chuàng)辦的人形機(jī)器人企業(yè)魔法原子，2025年啟動(dòng)“千景共創(chuàng)”計(jì)劃，攜手全球1000家合作伙伴共同打造1000個(gè)落地應(yīng)用場(chǎng)景，目前已落地覆蓋醫(yī)療、零售、旅游、教育、制造等場(chǎng)景，尤其是工廠場(chǎng)景中，魔法原子的機(jī)器人已進(jìn)駐工廠產(chǎn)線，進(jìn)行產(chǎn)品檢測(cè)、物料搬運(yùn)、零件取放、掃碼入庫等工作。

小結(jié)

6月，摩根士丹利發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)人形機(jī)器人市場(chǎng)有望以63%的年增速快速擴(kuò)張，規(guī)模從今年的3億美元增至2030年的34億美元。到2030年，中國(guó)人形機(jī)器人數(shù)量將達(dá)到25.2萬臺(tái)，2050年預(yù)計(jì)將增至3.02億臺(tái)（每5個(gè)人擁有一臺(tái)），占全球人形機(jī)器人存量的30%（意味著全球有近10億臺(tái)人形機(jī)器人）。

人工智能時(shí)代，人形機(jī)器人是確定無疑的未來。它從教具和花瓶（表演和展示）出發(fā)，逐漸進(jìn)入工業(yè)、企業(yè)和家庭場(chǎng)景（2025年開始），慢慢成為人類的真正伙伴，這個(gè)過程多漫長(zhǎng)，我們拭目以待。

       原文標(biāo)題 : 宇樹科技要上市了，但人形機(jī)器人還“很弱”？