在中國造車新勢力中，小鵬汽車一直是一個獨特的存在。它往往被外界視作“最像特斯拉”的那一個——這種相似，不僅源于對純視覺近乎偏執(zhí)，更在于對“AI和 AI定義汽車”這一終極愿景的篤定跟隨。 

隨著2025年三季度小鵬汽車1024活動，財報，車型發(fā)布等相應公開披露，故事的走向更漸明了。

如果說第一性原理、純視覺智駕、Robotaxi 以及人形機器人是“馬斯克的配方”，代表著硅谷科技狂人的宏大敘事；那么，何小鵬似乎在用著當年互聯(lián)網時代同樣的打法，把這種敘事用中國方式重新詮釋，烹飪出一道獨特的“小鵬味道”。

不過小鵬股市，常常伴隨著發(fā)布會和宣傳等因素的突上突下，也預示這家企業(yè)目前還是一直機遇和挑戰(zhàn)并行。

所以，本文通過對小鵬財報，汽車產品，自動駕駛，Robotaxi，人形機器人，出海等多方面的戰(zhàn)略信息綜合來分享小鵬汽車背后的機遇與挑戰(zhàn)。

1、 小鵬汽車2025年第三季度財報信息分析

小鵬汽車在2025年第三季度取得了創(chuàng)紀錄的業(yè)績，交付量、總收入、毛利率和現金儲備均創(chuàng)下新高。其中有兩個亮點：

第一個是收入增長，交付量增加

小鵬汽車第三季度總交付量為116,007輛，比2024年同期的46,533輛增長了149.3%。收入為203.8億元，比2024年同期的101億元增長了101.8%。

收入和銷量的同比增長和環(huán)比增長主要歸因于新推出車型的交付量增加，例如典型的Mona和G7,X9等新車型。

但接下來的第四季度。增長幅度應該沒有那么大了，因為小鵬跑量車型mona就是在去年第三季度上市的。

第二個是大眾的服務費真的很香

小鵬財報的其他服務費這項收入為23.3億元，同比增長78.1%，環(huán)比增長67.3%。這筆費用主要歸因于向大眾集團提供的售后服務和技術研發(fā)服務收入增加，顯然應該是最近廣州車展上亮相的大眾項目與眾08已經通過了最后驗收的點。

根據電話會議，第四季度大眾付給小鵬的服務費有望與第三季度相當，預示另一個項目應該也快了。

關于毛利率和成本控制，小鵬Q3的財報顯示小鵬的毛利率首次超過20%，但，這是總毛利率，為20.1%，相比2024年同期的15.3%和2025年第二季度的17.3%均有所提高。但這主要貢獻就是上文說的大眾服務費。

至于整車的毛利率 (Vehicle Margin)：為 13.1%，相比2024年同期的8.6%有所增長。同比增長主要歸因于持續(xù)的成本降低。然而，環(huán)比略有下降（上一季度為14.3%），官方表示是產品過渡期間為清理現有庫存而進行了有針對性的促銷活動。但背后凸顯的是汽車產品的日漸殘酷內卷和競爭。

研發(fā)費用：研發(fā)費用為24.3億元，同比增長48.7%，環(huán)比增長10.1%，主要用于支持未來增長的新車型和技術開發(fā)，以擴大產品組合，小鵬明年應該算是一個產品大年了。

關于2025年的第四季度展望

小鵬的目標是實現第四季度的盈虧平衡。

銷量方面，預計第四季度交付量將在 125,000至132,000輛 之間，同比增長約36.6%至44.3%。

營收方面，預計總收入將在 215億元至230億元 之間，同比增長約33.5%至42.8%。公司預計12月將達到新的交付紀錄。

到了2026年，小鵬將用G01 SUV重新征戰(zhàn)當年失利的G9市場，小鵬期望用Mona SUV 重復mona在轎車市場的輝煌，從推理上很有希望，但是市場環(huán)境的變化，其他家的智能都已經醒來，卻給小鵬的故事增添了很多不確定因素。

2、 小鵬汽車產品與技術戰(zhàn)略：物理AI與一車雙能

小鵬汽車的產品和技術戰(zhàn)略是緊緊咬住特斯拉，可以看到小鵬今年的1024發(fā)布的機器人和汽車等戰(zhàn)略，應該完全對標特斯拉，具體可以看我們之前文章《萬億薪酬背后，馬斯克給特斯拉押注的是什么產品和技術路線？》。

總的來講就是將其核心戰(zhàn)略從“軟件定義汽車”升級到新興的“物理AI（Physical AI）”領域。

Phyical AI戰(zhàn)略核心理念戰(zhàn)略轉型

小鵬一直打造的概念是內部全棧自研技術。到了現在，小鵬汽車認為汽車和人形機器人是Physical AI的兩個主要應用，這個和特斯拉馬斯克理念如出一轍，自動駕駛和機器人它們共享同質化的物理世界模型、SoC芯片和AI算力等基礎設施，從而能夠實現技術的快速迭代和發(fā)展。

至于商業(yè)化的閉環(huán)，再除了小鵬自己車輛搭載自動駕駛和盡全力生產機器人之外，小鵬希望通過向外部合作伙伴授權技術（如與大眾汽車的合作）所獲得的收入，將再投資于研發(fā)，主要用于支持圖靈SoC和VLA模型的迭代升級，從而促進創(chuàng)新與商業(yè)化的良性循環(huán)。 

“一車雙能”的產品周期（BEV與EREV）

為了擴大市場規(guī)模并增加新能源汽車（NEV）市場份額，小鵬推出了“一車雙能”的產品周期。也就是未來的新車型，基本上都搭載兩套動力系統(tǒng)，一套為純電，一套為EREV增程式，這也符合小鵬未來的出海戰(zhàn)略。

最先引入增程式EREV的是小鵬的MPV X9, X9 Super EREV 已于11月6日開始預售，油電總續(xù)航里程可達1,602公里。根據小鵬在財報電話中的信息，該車型預訂量比之前X9的預售量高出近3倍，吸引了許多此前猶豫轉向純電動汽車（BEV）的客戶。

小鵬預計明年（2026年）將有 7款采用超級增程技術的“一車雙能”車型首次亮相，小鵬汽車表示這將顯著增加其潛在市場總額（TAM）。

這7款車包括計劃在 2026年第一季度推出的3款超級增程產品，以及 4款 同時提供BEV和EREV動力總成選項的新車型。

3、 自動駕駛（Robotaxi）與人形機器人技術戰(zhàn)略

小鵬將自動駕駛汽車視為一種新的機器人形式，并將其技術能力跨領域集成，以加速Robotaxi和人形機器人的商業(yè)化。

自動駕駛與智能駕駛技術VLA 2.0模型

小鵬即將推出的VLA 2.0模型，其參數量是前代模型的10倍以上，小鵬汽車表示將大幅提升智能駕駛的安全性和用戶體驗，至于什么叫VLA，Jack覺得概念性大于實際性，具體可看我們之前文章《揭秘小鵬自動駕駛「基座模型」和 「VLA大模型」》。

2026年第一季度初小鵬會將VLA 2.0模型部署到整個Ultra系列中。小鵬宣稱VLA 2.0的量產被視為實體AI模型的重大突破，在用戶體驗方面實現了顯著的代際飛躍，但看到最近放出的宣傳視頻，只能說暫時沒看出來。

與大眾汽車的合作（圖靈SoC）：大眾汽車將是VLA 2.0模型的首個啟動客戶。

小鵬的圖靈AI SoC已獲得大眾汽車的正式采購指定。共同開發(fā)的車輛預計將于明年初（2026年）開始批量生產（SOP）。

圖靈SoC的收入預計將從第四季度開始確認，且金額可能較小，小鵬希望會隨著共同開發(fā)車輛的銷量在明年初增加，目前看下來共計2款車型采用，未來就看看大眾采用小鵬技術的產品，中國消費者是否會買單了。

小鵬預估，2026年大眾的服務費將與2025年的服務費相當，看來小鵬汽車很期望2026年繼續(xù)從大眾賺到相同的服務費費用。

此外，大眾似乎也在醒過來，大眾最近宣布，大眾將在中國將通過其合資公司（與 地平線成立的“酷睿程”）自主設計和研發(fā)芯片（SoC），預計在未來3至5年內實現量產。

除了大眾，小鵬汽車還希望期輔助駕駛芯片和軟件獲得更多的外供，小鵬計劃向全球商業(yè)伙伴開源其VLA 2.0模型，公司邀請更多汽車制造商和一級供應商在圖靈SoC和VLA 2.0方面與小鵬合作，坊間傳聞第二家開始接觸，可能是韓系的現代。

自動駕駛 L4 Robotaxi戰(zhàn)略

小鵬認為，只有具有強大泛化能力的預裝量產Robotaxi才能實現廣泛應用和可持續(xù)的商業(yè)模式。

所以，小鵬計劃在 2026年推出3款Robotaxi車型，一口氣推三，顯然是和量產車共用了，算是某個車型的特殊版本。

至于小鵬Robotaxi的技術棧，毫無疑問走特斯拉一樣的路線，軟件技術方式應該靠齊如我們之前文章《吳新宙帶領英偉達沖刺自動駕駛L4背后的VLA大模型算法》分享的的英偉達，誰叫當年小鵬送吳新宙到英偉達呢？必須留一手互通有無。

運營和生態(tài)系統(tǒng)：計劃在 2026年開始在中國進行Robotaxi的試點運營。公司計劃向合作伙伴開放SDK。高德地圖（Amap）將成為小鵬Robotaxi的首個生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴，這個模式，應該是接入高德打車，讓用戶通過高德軟件入口打到小鵬的Robotaxi，沒猜錯的話，應該走特斯拉同樣的路，在某個地方試運營，可以通過高德打車打到Robotaxi。

人形機器人（Humanoid Robot）戰(zhàn)略

小鵬的下一代IRON機器人在最近的小鵬科技日上亮相，其技術路線圖由物理世界模型驅動。

技術集成與目標：小鵬汽車表示目前IRON只展示了其很小一部分能力，說實話平地，無任何交互的走路，確實是很小的能力，營銷噱頭大大于實際技術。所以，小鵬表示計劃在 2026年第二季度通過跨領域創(chuàng)新實現全面能力集成。

至于軟件技術，肯定是VLA技術棧了，哪一個人不需要語言交互呢？

小鵬的目標是在 2026年底前開始批量生產先進的人形機器人。

商業(yè)化應用與長期愿景：初期，IRON將首先部署在商業(yè)場景中，如導游、零售助理和巡邏等服務，好吧，讓我想起獵豹創(chuàng)始人傅盛，在IRON營銷特別成功的讓人打假的時候，他發(fā)了個視頻講小鵬機器人，目的就是推他的服務機器人，視頻隱含的核心觀點沒別的，就是這種商業(yè)場景的機器人，早就在銀行，酒店應用了，而且價格極低。

小鵬計劃在明年底，讓IRON作為新團隊成員在小鵬門店、校園和工廠工作，進行第一階段的現場測試。

小鵬機器人將向全球開發(fā)者開放其SDK，邀請各行各業(yè)的合作伙伴進行二次開發(fā)。

小鵬認為人形機器人的市場潛力將超過汽車。長期目標是到 2030年，小鵬機器人的年銷量可能超過100萬臺。

小鵬表示，其機器人具有很好的性價比，他認為機器人制造的定價邏輯與汽車不同，因為軟件在機器人中的占比從第一天起就超過50%。小鵬有信心未來機器人的零售價格可以與汽車價格非常相似，目標是使其盡可能負擔得起，以進入數千個家庭。

對于機器人的未來，小鵬和馬斯克算是想到一塊去了。

4、 海外擴張計劃與戰(zhàn)略

小鵬汽車將國際市場視為主要的增長動力，這個和之前文章《比亞迪的全球擴張計劃 - 2025海外銷量80萬，2030年50%銷量在海外》中比亞迪戰(zhàn)略一致希望50%銷量在海外。

今年第三季度小鵬汽車新增了 56家海外門店，將銷售和服務網絡擴展到全球 52個國家和地區(qū)。2025年9月，小鵬的月度海外交付量首次超過5,000輛，同比增長79%。

小鵬預期其國際業(yè)務將實現比國內市場更快的增長，并帶來更高的利潤貢獻。

本地化生產與研發(fā)歐洲本地化生產

小鵬汽車首家海外工廠位于印度尼西亞已經開始量產，年產量是以數千臺為目標，主要是CKD散件組裝。

在歐洲采用位于奧地利格拉茨的麥格納工廠進行生產。生產G6和G9車型。

小鵬汽車預期明年在歐洲本地生產的汽車數量將達到數萬輛。小鵬顧宏地在Q3財報電話會議上表示，繼續(xù)尋找在其他市場擁有本地能力以及建立本地供應鏈能力的額外機會，以支持在這些關鍵地區(qū)的本地化。

歐洲研發(fā)中心：位于德國慕尼黑的研發(fā)中心已正式開始運作，旨在更好地理解海外客戶需求并加速技術進步和產品發(fā)布。

海外產品布局（2026年）

新車型：計劃到2026年，小鵬汽車出海會在原來的P7, G6和G9車型之外，還推出 3款新的海外車型。

這些車型將包括符合全球消費者多樣化偏好的受歡迎的中小型SUV,那么預計mona車型系列將會出SUV而且還有海外版。

上文講到，小鵬構建雙能戰(zhàn)略，也是為了出海，小鵬表示預計明年推出的7款“一車雙能”車型中，至少有3款將進入國際市場。

最后，小鵬還布局了eVTOL垂直起降飛機業(yè)務，本文就不分享了。

5、結語：在“硅谷配方”與“中國火候”之間，小鵬能否跑通2026？

 回看小鵬汽車的2025年三季度，這無疑是一份令人欣慰的“翻身仗”戰(zhàn)報。從大眾集團的數億“輸血”到Mona車型的走量成功，何小鵬似乎終于找到了在新勢力殘酷淘汰賽中活下去、甚至活得不錯的節(jié)奏。 

然而，真正的考驗才剛剛開始。 小鵬汽車正在進行一場極具風險也極具誘惑力的豪賭。它試圖用“左手增程，右手AI”的雙輪驅動，去解決兩個截然不同的問題：用增程（EREV）解決當下的生存與規(guī)模問題，用物理AI（Physical AI）和Robotaxi解決未來的估值與護城河問題。 這不僅是對“馬斯克配方”的中國式復刻，更是一次大膽的本土化改良。

但故事的硬幣總有兩面：

 一面是星辰大海： 如果圖靈芯片、VLA模型和人形機器人如期落地，小鵬將不再只是一家車企，而是一個能與特斯拉并在全球舞臺對話的科技巨頭。 

一面是現實引力： 2026年7款新車密集上市、Robotaxi的落地法規(guī)、供應鏈的抗壓能力，以及那個“演示大于實戰(zhàn)”的機器人能否真正量產，每一個環(huán)節(jié)的失誤都可能引發(fā)資本市場的劇烈震蕩。 

站在2025的尾巴展望2026，小鵬汽車能否讓“技術變現”的故事持續(xù)講下去？大眾的合作是否會成為其出海的真正跳板？又或者，這種極度擴張的產品線會不會再次導致品牌認知的模糊？ 

對此，你怎么看？

 你是更看好小鵬務實的“增程車”帶來的銷量爆發(fā)，還是更期待它在“Robotaxi和機器人”上的極客夢想？ 

在華為、特斯拉、理想、Momenta、元戎等一眾智能新勢力的圍剿下，你認為“技術標簽”還能作為小鵬最核心的護城河嗎？ 歡迎在評論區(qū)留下你的觀點，讓我們一起見證這場“AI定義汽車”的下半場戰(zhàn)事。

參考資料以及圖片

小鵬汽車2025年Q3財報以及電話會議文字稿- 小鵬汽車

*未經準許嚴禁轉載和摘錄-

       原文標題 : 馬斯克的配方，小鵬的味道:從三季度看小鵬自動駕駛、機器人、出海