評一周車股，察百態(tài)車市。

12月25日，圣誕節(jié)，股民喜笑顏開，A股市場繼續(xù)穩(wěn)步上揚，滬指拿到七連陽的走勢。

截至收盤，上證指數(shù)報3963.68點，錄得日線七連陽。深證成指報13603.89點，錄得日線五連陽；創(chuàng)業(yè)板指報3243.88點。滬深北三市全天成交19439億元，較上個交易日放量467億元。

具體來看，全市場超3700只個股上漲，商業(yè)航天概念再掀漲停潮，人形機器人概念同樣強勢，截至收盤，創(chuàng)元科技、旭升集團、鋒龍股份等10余只個股漲停。

國元證券研報表示，2025年，已經(jīng)成為全球人形機器人由“技術(shù)展示期”邁向“產(chǎn)品化與訂單驗證期”的關(guān)鍵一年，國內(nèi)外路徑呈現(xiàn)明顯分化。展望2026年，投資機會將圍繞整機、關(guān)鍵零部件與核心模組、進化演進路徑方向展開。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，以AI產(chǎn)業(yè)鏈為代表的電子行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)擴張周期，資金需求旺盛，同時因為政策支持明確，市場風(fēng)格偏好科技方向，資金愿意通過定增把握相關(guān)行業(yè)發(fā)展機遇，導(dǎo)致定增市場更聚焦于硬科技方向。

其中，人形機器人，開始成為各國先進制造業(yè)競爭的關(guān)鍵。在全球市場，人形機器人都有著密集的政策利好。

特朗普政府將其納入國家重點戰(zhàn)略，美國商務(wù)部長對接頭部企業(yè)制定扶持政策，交通部計劃年底成立專項工作組推進技術(shù)落地，還擬2026年出臺機器人技術(shù)行政令，目標以機器人推動制造業(yè)回流。

緊跟特朗普政府的利好政策，特斯拉也加速布局，董事會為馬斯克推出的1萬億美元薪酬方案，解鎖條件直接綁定“累計交付百萬臺人形機器人”，特斯拉的動作印證產(chǎn)業(yè)化確定性。

特斯拉全新一代人形機器人Tesla Optimus Gen 2，不僅在步行速度上較前代提升了30%，已經(jīng)展現(xiàn)出能夠完成90度深蹲、靈巧處理雞蛋等易碎物品的精細操作能力。

在國內(nèi)市場，工信部在《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》把人形機器人定義為將“重塑全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局”的新一代顛覆性產(chǎn)品。今年以來，北京、上海、深圳等地紛紛出臺具身智能相關(guān)行動方案，大力推動人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

人形機器人的競爭布局也早已經(jīng)展開。2024年，雷軍豪擲千萬，聘請95后AI天才少女羅芙麗領(lǐng)導(dǎo)AI大模型團隊。比亞迪悄然設(shè)立未來實驗室，專攻具身人工智能領(lǐng)域。

今年科技日，小鵬汽車高調(diào)展示了全新一代IRON機器人，該機器人擁有獨特的“骨骼-肌肉-皮膚”系統(tǒng)、仿人脊椎以及實現(xiàn)22個自由度的靈巧手。何小鵬自信稱，這不僅是世界上最高算力的人形機器人，更將在明年成為最聰明的機器人之一。

除了特斯拉和小鵬之外，廣汽、奇瑞、小米、比亞迪等企業(yè)也在加緊布局，或已發(fā)布機器人原型，或通過投資方式進行戰(zhàn)略布局。

廣汽此前推出了自主研發(fā)的第三代具身智能人形機器人GoMate，并計劃在2025年實現(xiàn)自研零部件的批量生產(chǎn)，奇瑞在2025年10月的全球創(chuàng)新大會上發(fā)布了智能機器人墨茵，明確將機器人業(yè)務(wù)視為公司的“第二增長曲線”。

比亞迪、上汽兩家巨頭目前在機器人領(lǐng)域并未“親自下場”，但選擇了一條差異化的路徑，通過投資人形機器人創(chuàng)業(yè)公司來進行布局，二者都投資了智元機器人，借助外部力量快速切入這一賽道。

從特斯拉到小鵬，從廣汽到奇瑞，從賽力斯到比亞迪，如果務(wù)的車企沒有自己的“人形機器人”計劃，那都算“跟不上風(fēng)口了”。

兩個問題，為何車企紛紛將觸角伸向人形機器人領(lǐng)域？為何資本市場看好人形機器人賽道？

技術(shù)同源性，是布局的關(guān)鍵。可以說，車企布局機器人最大的優(yōu)勢之一，是成熟的供應(yīng)鏈體系和規(guī)�；�生產(chǎn)能力。

“隨著車企因智能駕駛涉足人工智能技術(shù)，他們發(fā)現(xiàn)了比造車更廣闊的空間�！毙袠I(yè)人士表示，智能汽車與具身機器人共享AI技術(shù)主線，具備天然的產(chǎn)業(yè)協(xié)同性，機器人市場巨大的增量空間，正在加速這場技術(shù)遷移的浪潮。

馬斯克曾將特斯拉定義為“實際上最大的機器人，一種裝有輪子的機器人”，“我們可以采用相同的技術(shù)，放入到人形機器人中，讓它變得更有用�！薄皺C器人的核心零部件與汽車供應(yīng)鏈高度重合�！北葋喌现赋觥�

小鵬汽車雙手雙腳表示贊同。小鵬汽車AI負責(zé)人解釋說，兩者共享相似的感知系統(tǒng)（激光雷達、攝像頭）、決策芯片和控制系統(tǒng)，甚至連電池技術(shù)都可以直接遷移。

李想就曾明確表態(tài)：“理想將來要做人工智能企業(yè)，而不只是汽車�！痹诶硐肟磥�，L4級自動駕駛的汽車本身就是跑在路上的“汽車機器人”�！拔覀儾皇窃谠焱婢�，而是在構(gòu)建下一代智能終端�！睆V汽研究院院長吳堅表示。

雖然，羅蘭貝格認為，“汽車產(chǎn)業(yè)百年積累的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗，是初創(chuàng)機器人公司難以企及的優(yōu)勢。”但是，不可否認的是，零部件供應(yīng)商的遷移趨勢更為明顯。比如，地平線孵化了地瓜機器人，匯川技術(shù)、速騰聚創(chuàng)等汽車產(chǎn)業(yè)頭部供應(yīng)商也紛紛加大對人形機器人的投入。

此外，被資本市場和各大科技公司看好的人形機器人賽道，有三重投資邏輯。

一是政策，政策是科技賽道的核心支撐，人形機器人迎來全球政策加碼。二是技術(shù)升級，全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同讓行業(yè)從“概念炒作”轉(zhuǎn)向“業(yè)績兌現(xiàn)”，成長邏輯扎實。三是前景廣闊，人形機器人可覆蓋工業(yè)、服務(wù)兩大核心領(lǐng)域，中國電子學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，到2030年，我國人形機器人市場規(guī)模有望達到約8700億元。

基于此，人形機器人概念股走勢強悍，也在意料之中。

2025年前三季度，國內(nèi)機器人行業(yè)新增一級市場融資事件達610筆，較去年同期的294筆實現(xiàn)翻倍增長。前三季度，國內(nèi)機器人創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得的融資總額約500億元，是去年同期的2.5倍。

今年已經(jīng)十余家企業(yè)扎堆遞交IPO申請。極智嘉、云跡科技已成功登陸港股，宇樹科技有望成為A股人形機器人第一股，智元機器人通過收購上緯新材獲得上市平臺并完成管理層更迭。

12月24日，人形機器人龍頭股優(yōu)必選近日發(fā)布公告，擬以“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購”的組合方式收購鋒龍股份約43%的股份。優(yōu)必選表示，這是公司完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、強化核心競爭力的重要舉措。

雖然資本熱度很高，前景廣闊，但人形機器人仍舊面臨著兩重挑戰(zhàn)。一是，技術(shù)成熟度是首要障礙，量產(chǎn)成為瓶頸。

2025年10月22日，在特斯拉三季度財報電話會上，馬斯克直接宣告了今年量產(chǎn)人形機器人Optimus的計劃泡湯，他坦言，“Optimus2幾乎不可能制造。”

小鵬汽車機器人盡管在亮相后贏得廣泛關(guān)注，但是何小鵬承認，“讓機器人穩(wěn)定行走的難度，不亞于讓汽車實現(xiàn)自動駕駛�！盜RON機器人雖然能走“貓步”，但要適應(yīng)復(fù)雜地形、完成精細操作，仍需大量數(shù)據(jù)訓(xùn)練和算法優(yōu)化。

二是，場景落地成為巨大的挑戰(zhàn)，換而言之，人形機器人真正的剛需場景在哪里？“沒有場景的技術(shù)是空中樓閣�！爆F(xiàn)代汽車表示。

今年年初，宇樹機器人在春晚上的扭秧歌，成為日后在線下商場、公園等地看見機器人、機器狗表演的注腳。奇瑞選擇從汽車銷售場景切入，特斯拉堅持工廠優(yōu)先的策略，讓Optimus從最熟悉的汽車制造場景開始學(xué)習(xí)。

在機器人進廠的路上，優(yōu)必選Walker系列人形機器人全年訂單總額超13億元，單筆最高達2.64億元。從交付看，其工業(yè)機器人已交付超200臺，預(yù)計全年超500臺，并在吉利、比亞迪、富士康、順豐等企業(yè)的工廠中實訓(xùn)。

盡管資本呈現(xiàn)一片熱土，不過真正決定人形智能是否能大規(guī)模落地的，仍然是技術(shù)和場景的閉環(huán)。從算法的成熟度、工程化的挑戰(zhàn)，到可靠性和安全標準的制定，還有很長的路要走。

千尋智能創(chuàng)始人韓峰濤直言，“汽車主機廠不是很好的落地場景，兩個非常早期的技術(shù)融合在一起，去干一個非常復(fù)雜的事，這非常難”�？梢哉f，短期內(nèi)，人形機器人在大多數(shù)場景下仍不具備成本競爭力。

但是，資本的狂歡，還將繼續(xù)。目前，全球具身智能初創(chuàng)企業(yè)中估值最高的是美國的Figure AI，估值390億美元。國內(nèi)市場里，宇樹、智元和銀河通用占據(jù)前三。

在這個資本狂歡與產(chǎn)業(yè)探索交織的一年，融資潮涌與IPO沖刺背后，技術(shù)曲線與資本周期正在形成錯位。

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       原文標題 : 一周股評 | 人形機器人的這一年：一邊擰螺絲，一邊忙著IPO