人們高估了綠氫的降本速度和政策扶植力度。

 撰文 |斷山

 出品 | 零碳知識(shí)局

前景無限的綠氫項(xiàng)目為何連中東土豪都望而卻步？

近日，阿聯(lián)酋國家能源巨頭馬斯達(dá)爾（Masdar）首席執(zhí)行官M(fèi)ohamed Jameel Al Ramahi透露：由于綠氫終端需求與簽約進(jìn)展不及預(yù)期，公司已決定將原本投向綠氫的“數(shù)十億美元”資金和電力資源，轉(zhuǎn)向支持人工智能與數(shù)據(jù)中心。

Al Ramahi坦言，他原計(jì)劃利用6吉瓦可再生能源產(chǎn)出約35萬噸綠氨，但有價(jià)值60億美元的沙漠太陽能電力項(xiàng)目已被“重新分配”給數(shù)據(jù)中心負(fù)荷。

馬斯達(dá)爾是一家什么樣的企業(yè)呢？

它是阿布扎比國家石油公司（ADNOC）、阿布扎比國家主權(quán)基金穆巴達(dá)拉（Mubadala）以及阿布扎比國家電力公司（TAQA）的合資體，背后是典型的“中東土豪式”國家資本，投資項(xiàng)目動(dòng)輒幾十億美元。

中亞最大的在運(yùn)風(fēng)電項(xiàng)目，全球最大的單點(diǎn)光伏項(xiàng)目阿布扎比Al Dhafra 2GW光伏，都由馬斯達(dá)爾開發(fā)或持股，目前手握超51GW綠電資產(chǎn)。

但提到氫能，財(cái)大氣粗的馬斯達(dá)爾也有心無力。

“今天綠氫產(chǎn)業(yè)壓力山大，市場正在萎縮。”

該公司“2030年百萬噸/年綠氫產(chǎn)能”的宏圖已漸行漸遠(yuǎn)；但就這輪退潮而言，馬斯達(dá)爾并非受傷最深的。

哪一環(huán)出了問題？

馬斯達(dá)爾的調(diào)整，折射出全球氫能產(chǎn)業(yè)的普遍困境。

近三年來，全球“綠氫”項(xiàng)目熱錢涌動(dòng)，但真正進(jìn)入最終投資決定（FID）的項(xiàng)目寥寥，不僅僅大量小型、投機(jī)性項(xiàng)目退出，連世界最大能源和工業(yè)公司支持的旗艦級(jí)、超大型明星項(xiàng)目也無疾而終。

包括德國ArcelorMittal投入巨資的綠氫煉鋼項(xiàng)目、殼牌在挪威西海岸籌劃的低碳?xì)涔�廠，西班牙Iberdrola原本雄心勃勃的超級(jí)綠氫計(jì)劃、澳大利亞Trafigura的南澳大型氫廠，以及美國Clean Hydrogen Works在路易斯安那州的示范項(xiàng)目，這些原本被視作能源轉(zhuǎn)型樣板的工程大多因成本高企、需求不足或政策不確定性而被迫叫�；蚩s減。

更夸張的是，即便通過最終投資決策（FID）的項(xiàng)目也相繼夭折。Fortescue 在 2023 年底放棄了美國亞利桑那州 80 MW 氫能項(xiàng)目和澳大利亞 50 MW PEM50 項(xiàng)目，顯示項(xiàng)目可行性評(píng)估出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)；工業(yè)氣體巨頭空氣產(chǎn)品公司寧愿承擔(dān) 31 億美元的違約金與計(jì)提減值也不愿繼續(xù)推進(jìn)其綠色氫能項(xiàng)目，向行業(yè)釋放了極其寒冷的信號(hào)。

這些項(xiàng)目的共同特點(diǎn)是投資規(guī)模大、定位前沿，往往代表著氫能在鋼鐵、化工等“終極應(yīng)用場景”的落地嘗試，因此一旦停擺，不僅意味著投資受挫，更對全球氫能市場信心帶來巨大沖擊。

強(qiáng)如中國也面臨類似問題。國金證券統(tǒng)計(jì)，截至2025年初，全國申報(bào)的綠氫產(chǎn)能雖超過650萬噸，但真正落地的產(chǎn)能僅約11萬噸，開工率不足25%。大量項(xiàng)目停留PPT階段，難以形成可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)。

癥結(jié)仍在成本。人們高估了綠氫的降本速度和政策扶植力度。

與風(fēng)電、光伏的快速“退坡”不同，綠氫至今未出現(xiàn)大幅度的降本。氫能理事會(huì)的測算顯示，受通脹、可再生電力資本開支上揚(yáng)及電解槽安裝成本飆升影響，自 2023 年以來可再生氫的平準(zhǔn)化成本（LCOH）不降反升，上移約 2–3 美元/公斤。

※  來源：氫能理事會(huì)Hydrogen Insights 2023 

當(dāng)前主流價(jià)格在 5–7 美元/公斤，普遍為灰氫的 2–6 倍；若疊加遠(yuǎn)距離運(yùn)輸與終端處理，往往超過 10 美元/公斤，“綠色溢價(jià)”太高了。

價(jià)格高又缺乏強(qiáng)制性的配額政策，買方自然不愿意用綠氫代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源，長期購銷協(xié)議難產(chǎn)，開發(fā)商難以據(jù)此獲得融資，項(xiàng)目落地由此陷入典型的“先有雞還是先有蛋”困局。

參照風(fēng)電、光伏的商業(yè)化路徑，打破僵局需穩(wěn)定的政策與補(bǔ)貼。

但美國 45V 清潔氫生產(chǎn)稅抵（最高 3 美元/公斤）推進(jìn)反復(fù)，政府換屆后前景未明；歐盟《可再生能源指令I(lǐng)II》倒是設(shè)定了 2030 年工業(yè)用氫氣42%必須來自可再生氫能的理想目標(biāo)，卻受高電價(jià)拖累，且 RFNBO、氫銀行等規(guī)則復(fù)雜、合規(guī)成本高，進(jìn)一步侵蝕項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性。

以德國 ArcelorMittal 投資約 25 億歐元的綠氫煉鋼改造為例，即便獲 13 億歐元補(bǔ)貼，仍難完全彌補(bǔ)虧損缺口。

因此，馬斯達(dá)爾將綠電資源轉(zhuǎn)投數(shù)據(jù)中心負(fù)荷，既是對氫能市場現(xiàn)實(shí)的務(wù)實(shí)回應(yīng)，也是對資本回報(bào)邏輯的再平衡。

中東AI熱

與氫能的慘淡形成鮮明對比的是，全球數(shù)據(jù)中心的電力需求正快速增長。國際能源署（IEA）在2025年4月發(fā)布的報(bào)告中預(yù)計(jì)，到2030年全球數(shù)據(jù)中心耗電將翻倍至約945太瓦時(shí)，接近當(dāng)今日本全國的用電量；其中，由人工智能訓(xùn)練與推理帶來的電力消耗預(yù)計(jì)將增加四倍，成為主要的新增負(fù)荷。

資本的路線往往追逐“確定性”。氫能項(xiàng)目普遍卡在買方意愿與長期合約的不確定，而超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心則樂于與電力方簽訂多年期 PPA，甚至嘗試更前沿的供能模式。

微軟與尚在襁褓中的 Helion 簽署“核聚變”購電協(xié)議，說明算力企業(yè)愿意為清潔、穩(wěn)定的電力提前鎖定合約與價(jià)格。

在美國的扶持下，阿聯(lián)酋已將“AI 基礎(chǔ)設(shè)施”提升為國家級(jí)工程。

2025 年 5 月，美國商務(wù)部宣布與阿聯(lián)酋啟動(dòng)“AI 加速合作”框架，其中包括在阿布扎比建設(shè)一座占地約 10 平方英里、總規(guī)模約 5GW 的 AI 園區(qū)，即“阿聯(lián)酋星際之門”項(xiàng)目，項(xiàng)目背后集結(jié)了OpenAI、Oracle、NVIDIA、Cisco、軟銀等全明星陣容，目的是打造美國之外全球最大的數(shù)據(jù)中心。

※  “阿聯(lián)酋星際之門”項(xiàng)目簽約現(xiàn)場，各大科技公司掌門人悉數(shù)到場

隨著國際能源署預(yù)計(jì)本十年末石油需求見頂，中東資源國正把“油氣紅利”加速轉(zhuǎn)換為“算力紅利”。資金與政策隨之向 AI 基礎(chǔ)設(shè)施集中：

阿布扎比依托約 1.7 萬億美元的主權(quán)財(cái)富資金，通過人工智能基金 MGX 加碼布局；沙特則新組建國有 AI 公司 Humain，背靠 9400 億美元的公共投資基金。

※ 沙特首都利雅得，該國新的國有人工智能公司總部設(shè)在這里

沙特財(cái)長穆罕默德·賈丹年初直言，“我們將出口數(shù)據(jù)，而不是出口石油”。

國際數(shù)據(jù)公司 （IDC） 研究認(rèn)為，2024 年中東、土耳其和非洲 （META） 的人工智能支出總額為 45 億美元，預(yù)計(jì)到 2028 年將飆升至 146 億美元，復(fù)合年增長率 （CAGR） 為 34%。

相較于落地緩慢的綠氫，數(shù)據(jù)中心對電力的長期且可預(yù)期需求，正成為中東可再生電力更為確定的去向。

       原文標(biāo)題 : 綠氫退燒，中東土豪都跑路了