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Uber正在把自己從一家出行公司，重塑成一臺(tái)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的平臺(tái)機(jī)器，特別是在圍繞Robotaxi全球布局之后。

2025年第二季度，它交出了一份收入與利潤(rùn)同步加速的成績(jī)單：

◎ 總預(yù)訂量467.56億美元，同比增長(zhǎng)17%；

◎ 調(diào)整后EBITDA增長(zhǎng)35%至21.19億美元，利潤(rùn)率提升到4.5%；

◎ 自由現(xiàn)金流創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到24.75億美元——甚至超過(guò)了當(dāng)季利潤(rùn)。

增長(zhǎng)的核心來(lái)自?xún)蓷l業(yè)務(wù)曲線的同時(shí)拉升。

◎ 出行業(yè)務(wù)在穩(wěn)步擴(kuò)張，利潤(rùn)率維持8%的高位；

◎ 配送業(yè)務(wù)增速更快，利潤(rùn)率從去年的2.9%提升到4.0%，規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始釋放。

◎ 貨運(yùn)板塊雖然仍虧損，但虧損額同比收窄一半。

Uber的運(yùn)營(yíng)效率也在爬坡。月活躍平臺(tái)消費(fèi)者達(dá)到3.27億，行程數(shù)同比增長(zhǎng)18%，且跨業(yè)務(wù)滲透率在會(huì)員體系和混合信息流的推動(dòng)下持續(xù)上升。公司不僅在擴(kuò)張，更在把每一次行程變成更高質(zhì)量的現(xiàn)金流。

01 業(yè)績(jī)表現(xiàn)與運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)

從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看

◎ Uber在本季度的收入達(dá)到126.51億美元，同比增長(zhǎng)18%，保持在近年來(lái)的高增長(zhǎng)區(qū)間。

◎ 總預(yù)訂量達(dá)到467.56億美元，連續(xù)第五個(gè)季度保持14%以上的增速。

◎ 更為重要的是，利潤(rùn)率持續(xù)改善，調(diào)整后EBITDA同比提升35%至21.19億美元，利潤(rùn)率從去年同期的3.9%提升至4.5%。

◎ 運(yùn)營(yíng)收入大幅增長(zhǎng)82%至14.5億美元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33%至13.55億美元。

運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流的表現(xiàn)尤為亮眼。

◎ 2025年第二季度，運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)到25.64億美元，同比增長(zhǎng)41%，

◎ 自由現(xiàn)金流為24.75億美元，同比增長(zhǎng)44%。

過(guò)去12個(gè)月的自由現(xiàn)金流累計(jì)達(dá)到85.4億美元，自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換率（自由現(xiàn)金流占調(diào)整后EBITDA比例）為114%，反映出盈利質(zhì)量與現(xiàn)金創(chuàng)造能力同步增強(qiáng)。

在運(yùn)營(yíng)指標(biāo)上

◎ 月度活躍平臺(tái)消費(fèi)者（MAPCs）達(dá)到3.268億，同比增長(zhǎng)15%，并連續(xù)5個(gè)季度增長(zhǎng)。

◎ 月度每MAPC行程數(shù)為6.1次，同比微增2%，顯示出用戶使用頻率穩(wěn)定上升。

◎ 總行程數(shù)為33億次，同比增長(zhǎng)18%，延續(xù)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看

◎ 出行業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，總預(yù)訂量237.62億美元，同比增長(zhǎng)18%，收入72.88億美元，同比增長(zhǎng)19%，調(diào)整后EBITDA為19.05億美元，同比增長(zhǎng)22%，利潤(rùn)率維持在8.0%的高位。

◎ 配送業(yè)務(wù)延續(xù)了更快的增長(zhǎng)勢(shì)頭，總預(yù)訂量217.34億美元，同比增長(zhǎng)20%，收入41.02億美元，同比增長(zhǎng)25%，調(diào)整后EBITDA為8.73億美元，同比增長(zhǎng)48%，利潤(rùn)率從上年同期的2.9%提升至4.0%。

◎ 貨運(yùn)業(yè)務(wù)雖然收入同比下降1%至12.61億美元，但虧損額收窄50%，調(diào)整后EBITDA為-0.6億美元，顯示出改善跡象。

資產(chǎn)負(fù)債表方面

◎ Uber的現(xiàn)金及等價(jià)物在本季度末達(dá)到64.38億美元，較去年年底增長(zhǎng)9%。

◎ 商譽(yù)增加至89.07億美元，反映出并購(gòu)與戰(zhàn)略投資活動(dòng)持續(xù)。

◎ 總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到559.82億美元。

02 戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)與未來(lái)展望

Uber的增長(zhǎng)不僅僅是規(guī)模擴(kuò)張的結(jié)果，更是平臺(tái)化戰(zhàn)略深化的體現(xiàn)。

自2022年在應(yīng)用中分設(shè)“出行”和“配送”標(biāo)簽以來(lái)，公司持續(xù)推進(jìn)跨業(yè)務(wù)的協(xié)同銷(xiāo)售。

2024年引入跨推送機(jī)制，開(kāi)始將出行用戶引流至配送業(yè)務(wù)，2025年進(jìn)一步升級(jí)為“混合信息流”，將全生態(tài)服務(wù)整合至統(tǒng)一界面。

數(shù)據(jù)顯示，目前仍有30%的活躍出行用戶未使用過(guò)配送服務(wù)，而12%的配送總預(yù)訂量來(lái)自Uber主應(yīng)用，這意味著跨平臺(tái)滲透率仍有提升空間。

會(huì)員體系是另一個(gè)重要的增長(zhǎng)引擎。截至本季度，Uber One會(huì)員規(guī)模已達(dá)3600萬(wàn)，貢獻(xiàn)了超過(guò)40%的出行和配送總預(yù)訂量。

會(huì)員權(quán)益涵蓋價(jià)格優(yōu)惠、免費(fèi)餐品、高峰時(shí)段優(yōu)惠等，有效提升了用戶粘性和跨業(yè)務(wù)使用頻率。這一體系不僅增強(qiáng)了收入的穩(wěn)定性，也提升了用戶生命周期價(jià)值。

Robotaxi自動(dòng)駕駛商業(yè)化是Uber未來(lái)布局的另一重點(diǎn)。

Uber已與全球20家自動(dòng)駕駛技術(shù)供應(yīng)商（一網(wǎng)打盡，包括中國(guó)的Robotaxi技術(shù)提供商）建立合作，在12個(gè)城市提供自動(dòng)駕駛出行或配送服務(wù)，并計(jì)劃在2025年新增約5個(gè)城市。

自動(dòng)駕駛配送網(wǎng)絡(luò)已覆蓋4000多家商戶，這為未來(lái)進(jìn)一步降低運(yùn)營(yíng)成本、提升效率奠定了基礎(chǔ)。

從財(cái)務(wù)質(zhì)量來(lái)看，Uber在保持收入增長(zhǎng)的同時(shí)，持續(xù)改善成本結(jié)構(gòu)。

過(guò)去12個(gè)月調(diào)整后EBITDA為75.19億美元，自由現(xiàn)金流為85.4億美元，自由現(xiàn)金流高于EBITDA的表現(xiàn)表明，公司在資本支出可控的前提下，運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化率極高。

這一表現(xiàn)為公司在本季度宣布200億美元的股票回購(gòu)提供了充足的資金保障，也體現(xiàn)了管理層對(duì)長(zhǎng)期盈利能力的信心。

未來(lái)挑戰(zhàn)仍然存在，包括貨運(yùn)業(yè)務(wù)的盈利轉(zhuǎn)折、自動(dòng)駕駛技術(shù)的規(guī)�；瘧�(yīng)用及監(jiān)管政策的不確定性。

但在核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)、平臺(tái)化與會(huì)員體系持續(xù)推動(dòng)跨業(yè)務(wù)協(xié)同的前提下，Uber具備較強(qiáng)的應(yīng)對(duì)能力。

小結(jié)

Uber目前有三個(gè)支撐點(diǎn)，平臺(tái)化協(xié)同、會(huì)員體系和自動(dòng)駕駛——在不同時(shí)間尺度上釋放價(jià)值。前兩者帶來(lái)即期增長(zhǎng)和更穩(wěn)定的現(xiàn)金流，自動(dòng)駕駛則是長(zhǎng)期的成本曲線降低的利器。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，Uber已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)少見(jiàn)的階段——收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流同時(shí)健康擴(kuò)張，自由現(xiàn)金流甚至高于EBITDA，給了它200億美元回購(gòu)計(jì)劃的底氣。下一階段的關(guān)鍵，不是單一業(yè)務(wù)的爆發(fā)，而是這套平臺(tái)機(jī)制在更多城市、更廣服務(wù)場(chǎng)景的復(fù)制能力。

       原文標(biāo)題 : 2025年Q2，全力布局Robotaxi的Uber有哪些底氣？